>> 國貿(mào)期貨-菜粕專題報告：中國進口澳菜籽情況介紹-250716
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃向嵐 |
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2025年7月15日，中國國家領(lǐng)導人與澳大利亞總理阿爾巴尼斯在北京舉行第十輪中澳總理年度會晤，雙方簽署多項合作文件并發(fā)表聯(lián)合成果聲明，明確深化雙邊關(guān)系及多領(lǐng)域合作。今年來，市場就澳菜籽進口多次展開討論，目前暫未有實質(zhì)性措施，本文旨在分析若后續(xù)放開澳菜籽進口限制，對國內(nèi)菜粕市場的影響。
澳菜籽生產(chǎn)情況介紹：澳大利亞菜籽主產(chǎn)區(qū)分布在南部和東部新月形地區(qū)，播種期在5-6月，收獲期在10-11月。澳大利亞是全球第五大菜籽生產(chǎn)國，2025/26年度ABARE預估的產(chǎn)量水平在571萬噸，同比下降6%，后續(xù)繼續(xù)跟蹤產(chǎn)區(qū)天氣和產(chǎn)量變化。
澳菜籽出口情況介紹：澳菜籽出口量占全球菜籽出口量的比例高達27%，是全球第二大菜籽出口國，主要出口窗口期在每年的11月至次年4月，主要出口目的國為比利時、法國、德國、日本、阿聯(lián)酋、巴基斯坦和中國。因外交關(guān)系原因，2021年后澳大利亞幾乎未再出口油菜籽到中國。根據(jù)ABARE，2024/25年度澳菜籽可供出口量預期為480萬噸，截至2025年5月2024/25年度澳菜籽累計出口量達到462.6萬噸，5-10月進入澳菜籽季節(jié)性低供應(yīng)期，可供出口量大幅下降。
澳菜籽進口限制放開對國內(nèi)菜粕市場的影響：中加現(xiàn)行貿(mào)易政策下，國內(nèi)不排除后續(xù)放松澳菜籽進口的可能性，澳菜籽舊作已進入季節(jié)性低供應(yīng)期，預期10月前中國對澳菜籽進口增量有限。對于新作來說，ABARE對于2025/26年度新作菜籽的出口量預估為460萬噸，若歐盟進口量按200萬噸左右預估，則澳大利亞對其他國家的菜籽出口潛力在260萬噸左右，同時中國需要與其他進口國進行競爭，不過實際出口潛力仍需根據(jù)菜籽產(chǎn)量情況調(diào)整。目前，澳菜籽新作10月船期CFR報價在595美元/噸，對應(yīng)盤面榨利（未扣除加工費）在160元/噸左右，最早進入中國的時間或在11月，中國若放開澳菜籽進口，對RM01合約對應(yīng)的供應(yīng)或帶來邊際增量。
投資建議：
由于舊作澳菜籽可供出口量有限，新作澳菜籽供應(yīng)預期最早在四季度，因此中國若放開澳菜籽進口限制，預期對RM09單邊的影響有限，對RM01或帶來邊際供應(yīng)增量，利于支撐RM09-RM01走擴。中加現(xiàn)行貿(mào)易政策下，三季度菜粕存去庫預期，對RM09下方預期帶來支撐，但目前菜粕庫存仍偏高，菜粕性價比低位下，去庫速度偏慢，需繼續(xù)觀察庫存去化速度和國際貿(mào)易政策變化。
風險提示：天氣、政策
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