>> 國泰海通證券-絕對收益產(chǎn)品及策略周報：上周201只固收+基金創(chuàng)新高-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
大?。?/td>
| 1842KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭雅斌,曹君豪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
股票端采用小盤價值組合+不擇時的股債10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累計收益分別為4.39%和8.03%。
投資要點：
固收+產(chǎn)品業(yè)績跟蹤。截至2025年07月11日，全市場固收+基金規(guī)模16886.84億元，產(chǎn)品數(shù)量1172只，其中201只上周凈值創(chuàng)歷史新高。上周（20250707-20250711，下同）共新發(fā)5只產(chǎn)品，各類型基金業(yè)績中位數(shù)表現(xiàn)分化：混合債券型一級（-0.02%）、二級（0.08%）、偏債混合型（0.10%）、靈活配置型（0.07%）、債券型FOF（0.00%）及混合型FOF（0.06%）。按風險等級劃分，保守型、穩(wěn)健型、激進型基金中位數(shù)收益分別為0.00%、0.08%、0.14%。
大類資產(chǎn)配置和行業(yè)ETF輪動策略跟蹤。1）大類資產(chǎn)擇時觀點。2025Q3逆周期配置模型給出的宏觀環(huán)境預測結果為Inflation，7月以來滬深300、中債國債指數(shù)和黃金收益率分別為2.00%、0.05%和1.02%。2）行業(yè)ETF輪動觀點。2025年7月，行業(yè)ETF輪動策略建議關注的行業(yè)ETF為國泰中證全指證券公司ETF、國聯(lián)安中證全指半導體ETF、南方中證申萬有色金屬ETF和匯添富中證主要消費ETF。組合上周收益2.01%（超額0.30%），7月累計收益1.60%（超額-0.44%）。
絕對收益策略表現(xiàn)跟蹤。1）股債混合策略表現(xiàn)。宏觀擇時驅動的股債20/80再平衡策略上周收益0.14%（YTD 0.78%），股債風險平價策略上周收益-0.04%（YTD 0.85%）；兩者疊加行業(yè)ETF輪動的增強策略上周收益分別為0.49%（YTD1.14%）和0.08%（YTD1.00%）；股債黃金風險平價類組合上周收益-0.05%（YTD 1.51%）。2）量化固收+策略表現(xiàn)。股債20/80組合中，小盤價值風格表現(xiàn)最為突出，年內收益率8.03%，PB盈利、高股息、小盤成長分別為3.89%、2.23%、6.93%；當調整為股債10/90配置時，各策略收益均出現(xiàn)回落。疊加擇時策略后，基于宏觀動量模型的小盤價值組合累計收益6.78%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盤價值組合年內計收益為3.90%。
風險提示。因子失效風險，模型誤設風險，歷史統(tǒng)計規(guī)律失效風險。
|
|
