>> 紫金天風(fēng)期貨-PVC周報：回歸基本面-250714
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 3306KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱曉宇 |
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核心觀點(diǎn)
基本面，PVC開工小幅下滑，整體庫存轉(zhuǎn)為累庫，基本面看PVC壓力增大；近期估值低位品種受宏觀影響較大，盤面上漲倉單增加較快。預(yù)計(jì)隨著9月的臨近，預(yù)計(jì)將回歸基本面定價。
月差
9-1月差近期震蕩走弱。
原料支撐
1）電石開工下滑，價格下跌，烏海電石報2250元/噸。2）蘭炭中料報580元/噸，較上周降35元/噸。
供給
國內(nèi)開工微降。PVC粉整體開工率為75.07%，環(huán)比下降1.43個百分點(diǎn)；其中電石法PVC粉開工率為76.93%，環(huán)比下降3.8個百分點(diǎn)；乙烯法PVC粉開工率為70.23%，環(huán)比提升4.77個百分點(diǎn)。福建萬華（50萬噸）7月15日投產(chǎn)、天津大沽（40萬噸）計(jì)劃7.14投一條；甘肅耀望（30萬噸）計(jì)劃7月投產(chǎn)。
需求
1）下游制品開工繼續(xù)下降。2）出口：上半年出口較好，近端出口平平。3）產(chǎn)業(yè)鏈累庫。
利潤
單PVC利潤低位，綜合利潤分化。電石一體化噸利-908元，山東外購電石法噸利-784元；華北乙烯法利潤377元/噸。西北綜合利潤474元/噸，華北綜合利潤-383元/噸，雙噸價差3308元。
宏觀
海外不確定性強(qiáng)；國內(nèi)金融數(shù)據(jù)落地，上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，刺激政策加碼的概率降低
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