>> 財信證券-晨會紀要-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
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作者： |
袁闖 |
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財信研究觀點
【市場策略】三大指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領漲
葉彬（S0530523080001）
一、市場層面
（1）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)漲0.94%，收于5475.47點；代表藍籌股的上證指數(shù)漲0.37%，收于3516.83點；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)漲0.80%，收于1005.65點；代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.75%，收于2269.33點；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲0.86%，收于1428.11點?？傮w來看，創(chuàng)新成長板塊風格跑贏，但藍籌板塊風格跑輸。
?。?）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)漲0.12%，收于2744.26點；代表大盤股的中證A100指數(shù)漲0.62%，收于3810.82點；代表中大盤股的滬深300指數(shù)漲0.68%，收于4034.49點；代表中盤股的中證500指數(shù)漲1.08%，收于6082.46點；代表小盤股的中證1000指數(shù)漲1.14%，收于6535.67點；代表小微盤股的中證2000指數(shù)漲1.09%，收于2789.04點。總體來看，小盤股板塊風格跑贏，但超大盤股板塊風格跑輸。
（3）分行業(yè)來看，國防軍工、通信、電子漲幅居前，環(huán)保、交通運輸、銀行跌幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為15.28倍，處于歷史后34.25%分位，市凈率（LF）估值為1.39倍，處于歷史后15.16%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為138.02倍，處于歷史后97.99%分位，市凈率（LF）估值為4.6倍，處于歷史后42.95%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為33.21倍，處于歷史后16.45%分位，市凈率（LF）估值為4.16倍，處于歷史后28.3%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為20.22倍，處于歷史后50.82%分位，市凈率（LF）估值為1.66倍，處于歷史后20.03%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為67.2倍，處于歷史后93.44%分位，市凈率（LF）估值為5倍，處于歷史后98.59%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有3535家公司上漲，共有1609家公司下跌，其中漲停公司66家，跌停公司7家，全市場成交額15602.74億元，較前一交易日增加985.4億元。
四、市場策略
三大指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領漲。隔夜美股三大指數(shù)探底回升，對全球權益市場形成一定提振，當日亞太市場也普遍走強，A股三大指數(shù)均收漲，其中創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強勢。盤面上，算力硬件方向漲幅靠前，創(chuàng)新藥概念延續(xù)強勢，軍工板塊午后活躍，而紅利方向走弱，銀行、電力、海運等板塊有所調整。具體來看：
（1）算力硬件方向漲幅靠前。受益于海外AI大模型快速發(fā)展帶來的需求提升，算力硬件行業(yè)景氣度持續(xù)維持高位，近期行業(yè)內多家核心公司公布的中報業(yè)績均好于市場預期，疊加美股英偉達創(chuàng)新高后對市場情緒的提振，算力硬件方向近期走出持續(xù)性較好的行情。據(jù)財聯(lián)社報道，英偉達重啟H20對華銷售，將推出全新合規(guī)GPU專供中國市場，或將進一步帶動國內數(shù)據(jù)中心建設及相關需求，中長期來看該方向仍具備較好的投資價值，可逢低關注。
?。?）創(chuàng)新藥概念延續(xù)強勢。據(jù)財聯(lián)社報道，截至7月16日，A股醫(yī)藥板塊已有97家公司發(fā)布中報預告，其中53家凈利潤同比增長，多家龍頭藥企業(yè)績亮眼，驗證了行業(yè)的高景氣度。另外，集采規(guī)則優(yōu)化后創(chuàng)新藥領域受益較為明顯，創(chuàng)新藥方向近兩個交易日均漲幅靠前，中長期來看該方向同樣有較好的投資價值，建議逢低介入。
總體來看，大盤仍處于震蕩上行的趨勢當中，成交額穩(wěn)定在1.5萬億元左右，同時近期市場有逐步從“權重搭臺”轉向“題材唱戲”的趨勢，可繼續(xù)把握近期熱點方向的結構性行情。方向上，短期市場整體上圍繞中報業(yè)績預增疊加產(chǎn)業(yè)趨勢向好的雙邏輯做文章，建議重點關注算力硬件、創(chuàng)新藥、機器人、金融科技方向中中報業(yè)績超預期的個股。8月份之前，宏觀層面并無明顯利空因素，市場正處于新一輪做多窗口期，疊加投資者情緒改善、增量資金入場，指數(shù)仍有上行動能，雖然面臨強壓力位的限制，但預計仍以震蕩偏強運行為主，投資容錯率將提升。在市場寬基指數(shù)并未明顯突破時，可保持較高權益市場倉位，順勢而為。雖然宏觀經(jīng)濟及政策未見明顯拐點，但如果“反內卷”政策落實到位，將緩解企業(yè)“增收不增利”的困境，指數(shù)仍可能進入新一輪戴維斯雙擊階段、并向上走出震蕩調整區(qū)間，后續(xù)7月底的政治局會議將是重要觀察窗口。
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