>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：硬膠庫存壓力持續(xù)-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
大小： |
2970KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-202元/噸（+4）。純苯港口庫存16.40萬噸（-1.00萬噸）；純苯CFR中國加工費160美元/噸（+2美元/噸），純苯FOB韓國加工費143美元/噸（+2美元/噸），純苯美韓價差128.9美元/噸（-24.1美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-85元/噸（+5元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1818元/噸（+42），酚酮生產(chǎn)利潤-667元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤-97元/噸（+74），己二酸生產(chǎn)利潤-1428元/噸（-14）。己內(nèi)酰胺開工率91.72%（-4.00%），苯酚開工率81.00%（+3.00%），苯胺開工率75.86%（+4.96%），己二酸開工率64.80%（-0.90%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差116元/噸（-61元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-54元/噸（-87元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存138500噸（+27000噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存45000噸（+6000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率78.3%（-0.9%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤324元/噸（+119元/噸），PS生產(chǎn)利潤-126元/噸（+69元/噸），ABS生產(chǎn)利潤490元/噸（+77元/噸）。EPS開工率53.18%（+2.12%），PS開工率50.60%（-0.50%），ABS開工率65.90%（+0.90%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
BZ期貨仍維持一定升水，BZ下游需求堅挺，帶動純苯港口庫存有所高位回落，下游苯乙烯及CPL偏高開工支撐需求，聚合MDI開工回升帶動苯胺開工回升，但PA6及錦綸長絲開工下滑，因此CPL高開工持續(xù)性仍存疑；而供應方面，韓國出口中國壓力仍存，國產(chǎn)開工仍偏高，純苯加工費延續(xù)弱勢盤整。苯乙烯方面，港口庫存加速上升，EB基差進一步走弱；供應方面國內(nèi)EB維持高開工；需求方面，EPS開工回升，但PS及ABS庫存壓力仍存，開工受壓。
策略
單邊：純苯觀望、苯乙烯逢高做空套保
基差及跨期：近月BZ紙貨-遠端BZ2603期貨，逢高做反套；EB2508-2509、EB2509-2510跨期反套跨品種：EB-BZ價差逢高做縮
風險
油價大幅波動，伊朗地緣沖突反復，中美關稅談判后續(xù)發(fā)展，美國對韓國關稅政策
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