>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周四，原油先揚(yáng)后抑，聚酯原料窄幅回升。PX2509收于6742元/噸，+0.39%；PTA2509收于4714元/噸，+0.17%；EG2509收于4372元/噸，+0.48%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格略偏弱，實(shí)貨9月在833有買盤；紙貨1月在813/814商談，PXN 8月在247有買盤。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，7月在09+25~30附近商談，8月中在09+15~20附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心震蕩堅(jiān)挺，市場(chǎng)商談尚可。現(xiàn)貨基差在09合約升水68-71元/噸附近，商談4422-4425元/噸；8月下期貨基差在09合約升水65-67元/噸附近，商談4419-4421元/噸。
【重要資訊】
?。?）特朗普：希望油價(jià)能再降一點(diǎn)，每桶64美元的油價(jià)太棒了。
?。?）PX：國(guó)內(nèi)裝置檢修暫時(shí)取消和推遲，海外裝置陸續(xù)重啟，PX供應(yīng)將逐步回升。截止7月11日開工81.3%，環(huán)比+0.3個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：華東某400萬噸裝置因上道故障而略有降負(fù)，天津石化70萬噸檢修推遲至7月下旬，檢修2個(gè)月；浙石化7月降負(fù)荷但檢修計(jì)劃取消，東營(yíng)威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時(shí)長(zhǎng)2個(gè)月；大榭石化7月下旬預(yù)計(jì)提負(fù)，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：后續(xù)若無計(jì)劃外檢修則開工將逐步回升，同時(shí)三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月17日，PTA負(fù)荷79.7%，環(huán)比+0.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：逸盛大連負(fù)荷由9成在7月6日附近恢復(fù)至滿負(fù)荷，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復(fù)正常；威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟。下游聚酯負(fù)荷持續(xù)回落至88.8%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季，聚酯負(fù)荷震蕩走弱。
?。?）乙二醇：沙特多套乙二醇裝置重啟不順，國(guó)內(nèi)開工震蕩回升。截止7月17日負(fù)荷66.2%，環(huán)比-1.37個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：盛虹煉化短暫停車，浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月14日當(dāng)周華東港口庫(kù)存55.3萬噸，環(huán)比-2.7萬噸，上周期到貨偏少導(dǎo)致港口去庫(kù)，7月進(jìn)口到船集中，預(yù)計(jì)港口轉(zhuǎn)為震蕩累庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX供應(yīng)趨于回升和終端負(fù)反饋壓制加工差，價(jià)格震蕩趨弱；PTA供應(yīng)逐步回升而下游進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇當(dāng)前供需面偏緊及中東裝置重啟不順對(duì)其價(jià)格形成支撐，中長(zhǎng)期供需趨弱而價(jià)格承壓。
【交易策略】
原油震蕩回落，聚酯原料在供需趨弱的背景下，價(jià)格將維持震蕩偏弱。PX建議逢反彈滾動(dòng)做空，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA逢反彈滾動(dòng)做空，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。乙二醇建議逢反彈做空，關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
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