>> 方正中期期貨-能源產業(yè)鏈日度策略-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 2402KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復盤】
今日國內SC原油低開有所反彈，主力合約收于516.80元/桶，-0.08%。
【重要資訊】
1、俄羅斯能源部在一份新聞稿中說，國內市場上所有主要類型的汽車燃料供應充足。汽油和柴油的儲備水平接近歷史最高水平，這確保了國內市場的不間斷供應。觀察到的價格動態(tài)是由于季節(jié)性因素，包括需求增長。俄羅斯能源部正在不斷監(jiān)測燃料市場的情況。在零售領域，有穩(wěn)定的需求覆蓋，交付量與地區(qū)需求相對應。該行業(yè)已經為季節(jié)性需求增長做好了充分準備。
2、特朗普：希望油價能再降一點，每桶64美元的油價太棒了。
3、市場消息：伊拉克庫爾德斯坦的油田本周第三次遭到無人機襲擊。伊拉克能源官員：無人機襲擊導致伊拉克庫爾德斯坦的石油產量減少14-15萬桶/日。
4、美國至7月11日當周EIA原油庫存-385.9萬桶，預期-55.2萬桶，前值+707萬桶。戰(zhàn)略石油儲備庫存-30萬桶，前值+23.8萬桶。庫欣原油庫存+21.3萬桶，前值+46.4萬桶。汽油庫存+339.9萬桶，預期-95.2萬桶，前值-265.8萬桶。精煉油庫存+417.3萬桶，預期+19.9萬桶，前值-82.5萬桶。原油產量減少1.0萬桶至1337.5萬桶/日。商業(yè)原油進口637.9萬桶/日，較前一周增加36.6萬桶/日。原油出口增加76.1萬桶/日至351.8萬桶/日。煉廠開工率93.9%，預期94.5%，前值94.7%。
【市場邏輯】
近期美國關稅擔憂再起，雖然EIA原油庫存大幅走低，但成品油庫存顯著回升，且煉廠開工回落，消費旺季特征有所弱化，令油價走勢承壓。
【交易策略】
消息面多空并存，油價短線走勢趨于震蕩。操作上建議前期多單減倉，下方支撐位510-515，上方壓力位525-530。期權方面，建議反彈阻力位賣看漲期權。
瀝青：
【行情復盤】
期貨市場：今日瀝青期貨低開有所反彈，主力合約收于3628元/噸，0.30%。
現貨市場：今日國內瀝青現貨價格小幅調整。當前國內重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3735元/噸，山東3815元/噸，華南3605元/噸，西北4025元/噸，東北3990元/噸，華北3755元/噸，西南3850元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-16日當周，國內重交瀝青77家企業(yè)產能利用率為32.8%，環(huán)比增長0.1%。而根據隆眾對92家企業(yè)跟蹤，7月份國內瀝青地煉排產量為148.9萬噸，環(huán)比增加15萬噸，增幅11.2%，同比增加46.4萬噸，增幅45.3%。
2、需求方面：國內多地持續(xù)降雨，對公路項目施工形成阻礙，瀝青道路需求持續(xù)受限，煉廠出貨部分進入社會庫。
3、庫存方面：根據隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-17日當周，國內54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為77.3萬噸，環(huán)比下降3.2萬噸，國內104家貿易商庫存為182.7萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。
【市場邏輯】
成本回落，而近期瀝青供給有所回升，需求增長持續(xù)受限，現貨小幅累庫但整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本回落但瀝青現貨供需矛盾有限，瀝青盤面表現將相對堅挺。操作上建議前期多單減倉，下方支撐位3550-3600，上方壓力位3650-3700。
高低硫燃料油：
【行情復盤】
今日高低硫燃料油低開震蕩，Fu主力合約收于2863元/噸，-0.28%；Lu主力合約收于3580元/噸，-1.89%。
【重要資訊】
1、套利窗口關閉導致新加坡地區(qū)燃料油供應受限，但貿易商預計7月來自歐洲市場整體的到貨量環(huán)比將增加30-40萬噸，部分原因在于南美和西非地區(qū)的套利貨物流入量增多，7月高硫船貨將持續(xù)集中到港，高硫資源維持充足。
2、需求方面：船燃需求表現疲軟，雖然終端需求處于旺季，但煉廠對高硫進料需求仍顯疲弱，但中東及南亞發(fā)電需求處于旺季，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月16日當周，新加坡燃料油庫存下降132.3萬桶，至兩周低點2338.5萬桶。
【市場邏輯】
成本回落，低硫結構穩(wěn)定，高硫發(fā)電需求處于旺季，但供給預期有增量，高硫結構受壓制。
【交易策略】
成本回落，燃料油走勢承壓。操作上單邊建議單邊逢高空配高硫，套利方面做多高低硫（Lu-Fu）價差的可適當兌現利潤，Fu下方支撐位2800-2850，上方壓力位2900-2950，Lu下方支撐位3550-3600，壓力位3650-3700。
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