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事件
　　2025年7月14日，若羽臣發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，自有品牌放量
　　公司預(yù)計(jì)2025H1歸母凈利潤(rùn)0.63-0.78億元（同增62%-100%），扣非凈利潤(rùn)0.60-0.75億元（同增58%-97%）。其中2025Q2歸母凈利潤(rùn)0.36-0.51億元（同增36%-94%），扣非凈利潤(rùn)0.35-0.50億元（同增35%-92%）。公司自有品牌戰(zhàn)略價(jià)值凸顯，綻家大單品香氛洗衣液持續(xù)放量，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。公司深耕既有品牌全鏈路運(yùn)營(yíng)，以精細(xì)化能力撬動(dòng)全渠道增量，引進(jìn)新的品牌管理合作伙伴，為合作品牌注入增長(zhǎng)動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)雙贏擴(kuò)張。
　　▌綻家品牌心智持續(xù)強(qiáng)化，斐萃起量快速成長(zhǎng)
　　公司自有品牌發(fā)展提速，其中，綻家憑借差異化優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)多款產(chǎn)品長(zhǎng)期領(lǐng)跑天貓等細(xì)分品類市場(chǎng)排名，2025Q1全渠道銷售同增150%，上半年抖音GMV同增458%；后續(xù)公司將進(jìn)一步強(qiáng)化品牌心智，加大戰(zhàn)略單品香氛洗衣液的投入力度，發(fā)力衣物柔順劑等細(xì)分高潛品類，搶占市場(chǎng)高增紅利；斐萃自2024年9月上線以來(lái)迅速放量，2025Q1位列天貓營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充食品店鋪熱度榜、引流榜TOP1，5月全新推出獨(dú)家原料紅寶石油產(chǎn)品，并進(jìn)一步建立以紅寶石油為核心的新品牌VitaOcean。當(dāng)前斐萃系列已布局SKU達(dá)7款，預(yù)計(jì)年內(nèi)將擴(kuò)充至10款，隨著產(chǎn)品矩陣不斷豐富、品牌心智建設(shè)推進(jìn)，斐萃有望打造公司第二增長(zhǎng)極。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　公司作為國(guó)內(nèi)頭部品牌運(yùn)營(yíng)管理公司，近年接連成功孵化兩大自有品牌，綻家定位差異化高端香氛家清，斐萃聚焦口服抗衰并推出高潛力品類紅寶石油，隨著品牌建設(shè)與市場(chǎng)拓展推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)計(jì)2025-2027年EPS分別為0.79/1.21/1.66元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為67/43/32倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、自有品牌推廣不及預(yù)期、新品研發(fā)不及預(yù)期等。