>> 中泰期貨-甲醇市場周報-250719
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
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| 2215KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉軍 |
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策略
當前利空驅(qū)動：1、近期甲醇價格偏強，沿海MTO虧損較多；2、上下游利潤分布不均；3、煤制甲醇利潤較高，未來上游裝置雖有檢修，但總體產(chǎn)能不大，國內(nèi)供應(yīng)依舊偏多；4、伊朗甲醇裝置負荷恢復(fù)至高位；
當前利多驅(qū)動：1、短時港口庫存不高，支撐甲醇價格；2、本周再度出現(xiàn)“淘汰老舊產(chǎn)能”的市場情緒，帶動甲醇氛圍
商品整體走勢：本周文華商品指數(shù)走高，商品短時有抗跌跡象，“反內(nèi)卷”和“淘汰老舊產(chǎn)能”是近期市場情緒關(guān)注點。
基本面總結(jié)：國內(nèi)雖有檢修，但檢修量低于往年，國內(nèi)上游裝置在高利潤的情況下開工積極性較高；進口量總體偏多，6月伊朗裝船量雖有減少，但加上非伊貨預(yù)期到港量仍偏多，故總供應(yīng)偏高；當前傳統(tǒng)下游處于淡季，且傳統(tǒng)下游與沿海MTO效益均不佳，高價抑制下游采購積極性，故甲醇價格高位承壓。另本周出現(xiàn)“淘汰老舊產(chǎn)能”的消息，但甲醇主流裝置未達年限，極少有2005年前建成并且不升級、不技改且至今生產(chǎn)的裝置，由于2021年后國家對新投產(chǎn)甲醇裝置嚴格把控，單獨外賣甲醇裝置投產(chǎn)逐步減少，加之煤價近兩年的下跌，甲醇產(chǎn)業(yè)當前較為健康，未出現(xiàn)過剩局面，“反內(nèi)卷”和“淘汰老舊產(chǎn)能”對甲醇情緒影響大于實際影響。
交易策略：
期貨：戰(zhàn)爭緩和后進場的空單可繼續(xù)持有，可部分減倉，后期關(guān)注基本面變動對盤面的驅(qū)動；
北方現(xiàn)貨：北方現(xiàn)貨在價格下跌后再采購，勿追高；
月間套利：9-1反套可繼續(xù)持有，在09合約至低位后離場；
盤面烯烴利潤：“做多MTO利潤”繼續(xù)持有，在09合約跌至低位后離場；
期紙?zhí)桌捍_定累庫時再進場反套，目前等待機會；
場內(nèi)期權(quán)：買入的虛值看跌期權(quán)繼續(xù)持有，09合約跌至低位后離場
風險提示
1、伊朗、以色列戰(zhàn)爭再度開戰(zhàn)；2、非伊貨也減量；3、雖然MTO虧損，但繼續(xù)高價采購維持生產(chǎn)
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