久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

小分子D&M業(yè)務(wù)：項(xiàng)目管線持續(xù)擴(kuò)張，相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展
　　公司憑借著自身豐富的客戶資源和項(xiàng)目管線儲(chǔ)備，以及穩(wěn)定的大規(guī)模生產(chǎn)能力，驅(qū)動(dòng)小分子D&M業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。其中，項(xiàng)目管線方面，公司D&M管線總數(shù)從2021年的1666個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)至2025Q1的3393個(gè)，商業(yè)化項(xiàng)目從2021年的42個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)至2025Q1的75個(gè)；產(chǎn)能建設(shè)方面，2024年泰興原料藥生產(chǎn)基地投入運(yùn)營(yíng)，常州和泰興的產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)2025年末小分子原料藥反應(yīng)釜體積有望超4000kL。此外，美國(guó)米德爾頓基地、新加坡研發(fā)和生產(chǎn)基地持續(xù)推進(jìn)建設(shè)，預(yù)計(jì)分別于2026年末和2027年逐步投入運(yùn)營(yíng)。
　　TIDES業(yè)務(wù)：受益于多肽行業(yè)高景氣，相關(guān)業(yè)務(wù)有望高增長(zhǎng)
　　GLP-1重磅藥物銷售有望快速放量，有望持續(xù)推動(dòng)肽類CDMO需求提升。其中，替爾泊肽銷售從2022年的4.83億美元快速增長(zhǎng)至2024年的164.66億美元，CAGR高達(dá)484%。公司憑借著自身豐富的客戶資源和穩(wěn)定的大規(guī)模生產(chǎn)能力，積極承接多肽等相關(guān)業(yè)務(wù)訂單，驅(qū)動(dòng)TIDES業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。其中，在手訂單方面，截止2024年末，TIDES在手訂單同比增長(zhǎng)103.9%；生產(chǎn)能力方面，公司多肽固相合成反應(yīng)釜總體積從2023年的3.2萬(wàn)升快速提升至2025年底的10萬(wàn)升。
　　測(cè)試業(yè)務(wù)：SMO等業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位
　　測(cè)試業(yè)務(wù)主要分為實(shí)驗(yàn)室分析及測(cè)試服務(wù)、臨床CRO及SMO兩部分，經(jīng)歷多年的穩(wěn)健發(fā)展，SMO等業(yè)務(wù)已處于行業(yè)領(lǐng)先地位。目前公司已構(gòu)建了規(guī)模領(lǐng)先的SMO服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為創(chuàng)新藥上市持續(xù)賦能。其中，服務(wù)團(tuán)隊(duì)方面，截至2022年末，其團(tuán)隊(duì)人員數(shù)量達(dá)4700人，覆蓋全國(guó)150個(gè)城市的1000多家醫(yī)院；新藥賦能方面，近十年累計(jì)賦能255個(gè)新產(chǎn)品獲批上市，在內(nèi)分泌、皮膚、肺癌、心血管內(nèi)科、眼科、風(fēng)濕免疫、神經(jīng)系統(tǒng)、醫(yī)美、罕見瘤種等領(lǐng)域持續(xù)保持顯著優(yōu)勢(shì)。
　　生物學(xué)業(yè)務(wù)：著力構(gòu)建新分子種類相關(guān)的生物學(xué)能力
　　公司著力構(gòu)建新分子種類相關(guān)的生物學(xué)能力，包括靶向蛋白降解、核酸類新分子、偶聯(lián)類新分子、溶瘤病毒，載體平臺(tái)、創(chuàng)新藥遞送系統(tǒng)等。目前核酸類新分子平臺(tái)服務(wù)客戶數(shù)和項(xiàng)目數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，截止到2024年，已累計(jì)服務(wù)超過(guò)290家客戶，自2021年以來(lái)成功交付超過(guò)1400個(gè)項(xiàng)目。新分子種類相關(guān)生物學(xué)服務(wù)已逐步成為生物學(xué)板塊增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，新分子種類相關(guān)業(yè)務(wù)收入占生物學(xué)業(yè)務(wù)收入比例持續(xù)提升。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025年-2027年的歸母凈利潤(rùn)分別為137.35億元、138.72億元、162.10億元，分別同比增長(zhǎng)45.3%、1.0%、16.9%。參照同為A股上市公司的凱萊英、康龍化成、九洲藥業(yè)、普洛藥業(yè)的估值均值，2025年給予藥明康德當(dāng)期PE 20倍，預(yù)計(jì)2025年EPS為4.78元/股，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為95.60元/股，給予買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)；海外政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)；CRDMO行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；計(jì)算假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。