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事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)預(yù)告，2025上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.15-1.35億元，同比增長41.5~66.1%。
　　Q2穩(wěn)健增長，靜待重慶工廠產(chǎn)能釋放。根據(jù)業(yè)績預(yù)告中樞，25Q2歸母凈利潤0.61億元，同比+48.8%，同比延續(xù)高增預(yù)計(jì)得益于懸架系統(tǒng)零部件（懸架彈簧+穩(wěn)定桿）在手訂單充裕+較25H1新增產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)，公司與國內(nèi)知名品牌車企和國內(nèi)外汽車零部件供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，客戶包括比亞迪、吉利等，優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)助力公司業(yè)績穩(wěn)健提升。重慶工廠仍處于建設(shè)中，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)將形成可觀增量。
　　平臺(tái)化延展加速布局，人形機(jī)器人已形成送樣。上半年公司收購一家小彈簧企業(yè)，加速向其他領(lǐng)域平臺(tái)化延展，如航空航天、軍工、機(jī)器人等。2025年公司工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域需求增長較好，人形機(jī)器人已為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)送樣，我們認(rèn)為華緯基于彈簧領(lǐng)域的平臺(tái)化延展將為公司培育更多增長點(diǎn)，進(jìn)一步打開成長空間。
　　產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，全球化戰(zhàn)略迎拐點(diǎn)。公司23年公告使用部分超募資金和自有資金對外投資建設(shè)“年產(chǎn)900萬根新能源汽車穩(wěn)定桿和年產(chǎn)10萬套機(jī)器人及工程機(jī)械彈簧建設(shè)項(xiàng)目”，計(jì)劃總投資2.5億元，24年上半年公告在重慶市渝北區(qū)投資建設(shè)“華緯科技重慶生產(chǎn)基地”，計(jì)劃總投資約6億元，進(jìn)一步承接西南地區(qū)訂單，提升市場份額。2024年是華緯全球化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵步伐的一年，2025年公司將以“立足本土，輻射全球”為戰(zhàn)略方向，在德國、墨西哥、摩洛哥三地落子布局，其中在德國設(shè)立研發(fā)與海外市場中心，在墨西哥與摩洛哥建設(shè)雙生產(chǎn)基地。
　　投資建議：預(yù)計(jì)25-27年歸母凈利潤為2.84億元、3.56億元、4.38億元，25-27年同比增速分別為+25%/+25%/+23%，對應(yīng)PE分別為20X/16X/13X，維持“買入”評級
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期等。