>> 信達期貨-豆粕周報：全球豐產(chǎn)預(yù)期強化，中美談判預(yù)期升溫-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 3492KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝長進,王文超 |
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供需邏輯：供給端：本周大豆到港217.75萬噸，累計到港4582.5萬噸，同比變化4.14%。美豆產(chǎn)區(qū)無干旱地區(qū)占比75%，中度干旱地區(qū)占比7%，重度及以上干旱地區(qū)占比1%。沿海油廠開工率為69.84%，較上周變動1.48%。國內(nèi)油廠本周產(chǎn)量為159.94萬噸，累計產(chǎn)量為3580.991萬噸，同比變化0.58%。需求端：本周國內(nèi)大豆盤面壓榨利潤為143.56元/噸，較上周變動-30.56元/噸?，F(xiàn)貨壓榨利潤為-526.5元/噸，較上周變動73.45元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為527.25萬頭，較上月變動1.51萬頭，商品豬存欄為3719.93萬頭，較上月變動11.52萬頭，油廠五日移動平均提貨量為185240噸，較上周變動1960噸。庫存方面，本周豆粕油廠庫存為78.69萬噸，較上周變動4.95萬噸，豆粕飼料企業(yè)庫存為8.26萬噸，較上周變動0.34萬噸。倉單數(shù)量為41839張，較上周變動8147張。巴西豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為2887420噸，環(huán)比變化30.96%，阿根廷豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為647658噸，環(huán)比變化51.23%，美國豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為390343短噸，環(huán)比變化3.04%。供給方面，美國方面，USDA報告顯示，截至7月13日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率升至70%，為2016年以來同期最高水平。主產(chǎn)區(qū)土壤墑情良好，干旱面積僅9%，天氣炒作窗口暫未打開。USDA 7月供需報告確認新作產(chǎn)量43.35億蒲式耳，期末庫存上調(diào)至3.1億蒲式耳，強化全球?qū)捤苫{(diào)。中西部降雨充沛，單產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)定在52.5蒲式耳/英畝。天氣利空沒有給出炒作機會。巴西方面，7月大豆出口預(yù)估上調(diào)至1219萬噸，前值1193萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)至4990萬噸，南美供應(yīng)持續(xù)擠壓美豆出口空間。國內(nèi)方面，全國油廠開機率維持高位，部分油廠出現(xiàn)催提現(xiàn)象，因4-5月海關(guān)通關(guān)延遲，市場預(yù)期供應(yīng)壓力峰值或推遲至8月。需求方面，美國財長稱"談判態(tài)勢良好"，8月關(guān)稅休戰(zhàn)截止日期具靈活性，引發(fā)美豆反彈。7月16日USDA報告"未知目的地"12萬噸新作大豆銷售，市場解讀為中國采購，帶動豆粕期現(xiàn)大漲。6月全國飼料產(chǎn)量2767萬噸，同比增6.6%，但豆粕表觀消費量174.96萬噸，環(huán)比僅增2.22%，飼料消費弱復(fù)蘇。庫存方面，國內(nèi)豆粕油廠庫存大幅回升，累庫開始加速。預(yù)期八月將迎來變盤節(jié)點，未來重點關(guān)注天氣、usda調(diào)整單產(chǎn)、南美大豆出口政策相關(guān)變量。
策略建議：單邊：逢低做多。套利：91合約正套。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險提示：天氣異常影響大豆生長收獲；出口政策變化造成供給緊張；
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