>> 廣發(fā)期貨-瀝青周報：供需面仍待改善，后市需關注成本支撐和庫存端變化對盤面影響-250719
| 上傳日期： |
2025/7/19 |
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| 2362KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
苗揚 |
| 下載權限： |
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觀點|短期成本支撐仍偏強，但供需面改善程度有限壓縮瀝青上方空間
交易邏輯
本周瀝青市場主線驅(qū)動油價支撐偏強帶動盤面上漲，但供需面改善幅度有限限制沖高的空間。具體來看，雖然資金緊張與不利天氣疊加，導致基建項目開工不穩(wěn)定，抑制瀝青剛性需求釋放；盡管供應微降及煉廠庫存去庫提供邊際支撐，但不足以抵消需求弱勢，帶動現(xiàn)貨及期貨價格窄幅下行。其次是制裁驅(qū)動下原油偏強帶來的成本端抬升，以及東南亞煉廠檢修帶來進口價格偏強支持，使得短期瀝青盤面出現(xiàn)偏強震蕩。未來幾日需重點關注需求端資金狀況是否改善、華北東北華南降水天氣對施工的實際影響、社會庫累庫速度及原油價格波動風險。
策略
策略上，不建議過度追高，因需求弱主導基本面，油價雖提供有限支撐，但需警惕長期寬松壓力對成本端的壓制。BU上方阻力在[3700,3750]區(qū)間，僅供參考
風險提示
1.原油價格受庫存或地緣事件驅(qū)動大幅波動、資金面突發(fā)改善提振需求；
2.極端天氣影響施工進度；
3.供應端變化超出預期
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