>> 廣發(fā)期貨-《黑色》日報-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,徐藝丹 |
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鋼材觀點
復(fù)盤6月份以來黑色金屬上漲，首先是焦煤環(huán)保督察減產(chǎn)，影響焦煤止跌探漲，同期鋼材淡季需求有韌性，庫存低位并未累庫。鋼材和鐵礦止跌持平走勢。其次7月2日"反內(nèi)卷"交易影響市場情緒好轉(zhuǎn)，在產(chǎn)業(yè)供需面邊際好轉(zhuǎn)(焦煤和鐵礦去庫)+市場情緒回暖配合下，黑色金屬強勢上漲。高頻數(shù)據(jù)顯示，淡季需求有韌性，鋼廠產(chǎn)量維持高位，而由于供給端的邊際下降，原料端庫存維持去庫走勢。后期庫存邊際走弱，需要見到焦煤復(fù)產(chǎn)回升或鋼材需求下滑。宏觀上，在"反內(nèi)卷"供給端收縮預(yù)期下，商品做多情緒較好。螺紋鋼和熱卷分別在3100和3270元附近的阻力已經(jīng)消除，下一個壓力位置關(guān)注3250和3400元。
鐵礦石觀點
上周鐵礦09合約強勢上漲走勢?；久鎭砜?，上周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比略降.澳洲及巴西發(fā)運量略增，45港到港量略增，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將小幅回落。需求端，7月15日后唐山限產(chǎn)解除，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量下降，鐵水產(chǎn)量大幅回升，再次回到240萬噸/日以上高位水平。目前鋼材出口維持強勢，短期鐵水韌性維持。終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強表現(xiàn)，目前搶出口給予一定支撐，關(guān)注鐵水邊際變動。庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比略增，鋼廠權(quán)益礦庫存快速下降。展望后市，7月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在240萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐。另外，工信部表示鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺."反內(nèi)卷"會議帶來新的供給側(cè)政策預(yù)期，五大材表需繼續(xù)維持高位。短期鐵礦震蕩偏強運行。策略方面，單邊建議逢低做多操作鐵礦2509，套利建議9-1正套操作。
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