>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大?。?/td>
| 3697KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波,林嘉旎,蔻帝斯 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
銅觀點(diǎn)
(1）宏觀方面，美銅加征關(guān)稅稅率預(yù)期為50%，將于7月底落地，美國補(bǔ)庫行為結(jié)束，非美地區(qū)銅供應(yīng)逐漸寬松;美國6月通脹數(shù)據(jù)已反映前期關(guān)稅影響，市場對后續(xù)降息預(yù)期存在共識，但降息時點(diǎn)存在不確定性;美國對等關(guān)稅暫緩期延后至8月1日，在此期間關(guān)稅或仍將反復(fù);(2）基本面方面，銅的礦端供應(yīng)矛盾仍存，2025Q1全球銅礦產(chǎn)量同比增速已不及預(yù)期，礦端偏緊對銅價支撐明顯;需求端在銅價回落后邊際回暖，Q3需求或因需求透支影響邊際承壓，但終端的電力、新能源板塊依舊能托底整體需求端;庫存方面，全球顯性庫存步入累庫周期，但庫存絕對值低位給予價格支撐?？偟膩碚f，232調(diào)查落地后，非美地區(qū)電解銅呈現(xiàn)"供應(yīng)預(yù)期趨松、需求實(shí)質(zhì)偏弱"的格局，現(xiàn)貨矛盾逐步解決。下一階段或回歸宏觀交易，中美仍在談判進(jìn)程中，對等關(guān)稅的談判反復(fù)亦將對銅價形成擾動，主力參考77000-80000。
|
|
