>> 東興證券-寧波高發(fā)(603788)擬設(shè)立海外子公司，積極拓展國際市場-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李金錦,吳征洋 |
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近日，公司發(fā)布《關(guān)于擬設(shè)立全資子公司并投資境外建設(shè)生產(chǎn)基地的公告》，公告中提到公司擬設(shè)立海南全資子公司或直接通過新加坡公司，投資建設(shè)摩洛哥生產(chǎn)基地，該項目計劃投資總額不超過2,000萬美元。對此，我們點評如下：
通過設(shè)立海外子公司，積極拓展國際業(yè)務(wù)。據(jù)公告，本次投資基于市場情況及客戶項目定點的海外產(chǎn)能布局需求，為“走出去”戰(zhàn)略的實施。公司通過在摩洛哥投資建廠有助于公司完善全球產(chǎn)業(yè)布局，提升公司整體實力。當(dāng)前，公司主要業(yè)務(wù)仍然集中在國內(nèi)市場，據(jù)2024年報，公司主營業(yè)務(wù)營收全部來自于國內(nèi)。國外市場仍處于空白，此次建立海外子公司將打破該局面，同時為公司業(yè)務(wù)帶來新的增量。
海外客戶已獲得定點。據(jù)2024年報，2024年公司產(chǎn)品檔位操縱器進入雷諾汽車整車供應(yīng)體系，電子加速踏板進入斯特蘭蒂斯、雷諾汽車等整車供應(yīng)體系。公司為順應(yīng)中國汽車出口潮流，逐步推行“走出去”戰(zhàn)略。本次海外擬設(shè)立子公司并投資設(shè)廠正是這一戰(zhàn)略的體現(xiàn)，也將有望開拓公司新的業(yè)務(wù)增長點。
公司業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金資產(chǎn)充足。公司較強的成本費用控制能力，使得盈利能力表現(xiàn)穩(wěn)健，2022年以來，凈利潤率穩(wěn)定在10%以上，2024年凈利率為12.98%。同時，公司現(xiàn)金資產(chǎn)充足，依據(jù)2024年報告附注，公司貨幣資產(chǎn)+交易金融資產(chǎn)（以結(jié)構(gòu)性存款及理財產(chǎn)品為主）+一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)（為一年內(nèi)到期的大額存單及利息）+其他債權(quán)投資（為大額存單、定期存款及利息）合計為10.2億元。2025一季報該相關(guān)科目合計為8.49億，短期借款降至2464.32萬元。公司仍然具備較充足的現(xiàn)金儲備。
公司盈利預(yù)測及投資評級：綜上，本次設(shè)立海外子公司并投資建廠體現(xiàn)了公司積極實施“走出去”戰(zhàn)略，結(jié)合2024年的海外車企定點，有望為公司業(yè)務(wù)帶來新增量。公司憑借優(yōu)秀的成本、費用控制能力，保持盈利能力的穩(wěn)健?，F(xiàn)有產(chǎn)品市場份額維持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，并持續(xù)開拓合資和海外市場，前景可期。公司具備較為充足的現(xiàn)金儲備，我們看好其中長期發(fā)展。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤2.21/2.56/2.99億元，對應(yīng)EPS 0.99/1.15/1.34元。按照當(dāng)前股價對應(yīng)PE 16x/14x/12x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：汽車需求不及預(yù)期、公司產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、主要原材料價格大幅上漲風(fēng)險，海外市場拓展不及預(yù)期等。
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