>> 華泰期貨-化工日報：青島港口庫存小幅回落-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
2332KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14895元/噸，較前一日變動+85元/噸。NR主力合約12750元/噸，較前一日變動+75元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14850元/噸，較前一日變動+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14570元/噸，較前一日變動+70元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1800美元/噸，較前一日變動+5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1730美元/噸，較前一日變動+5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格12000元/噸，較前一日變動+300元/噸。浙江傳化BR9000市場價11800元/噸，較前一日變動+200元/噸。
市場資訊
2025年6月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復合膠）進口量46.34萬噸，環(huán)比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累計進口數(shù)量312.57萬噸，累計同比增加26.47%。
2025年上半年，科特迪瓦橡膠出口量共計75.17萬噸，較2024年同期的67.26萬噸增加11.8%。6月出口量同比增加36.9%，環(huán)比增加13.3%。
乘聯(lián)分會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全國乘用車市場零售208.4萬輛，同比增長18.1%，環(huán)比增長7.6%。今年上半年，乘用車市場累計零售1,090.1萬輛，同比增長10.8%。。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-21，RU基差-45元/噸（-35），RU主力與混合膠價差325元/噸（+15），煙片膠進口利潤-5812元/噸（-56.07），NR基差124.00元/噸（-35.00）；全乳膠14850元/噸（+50），混合膠14570元/噸（+70），3L現(xiàn)貨14800元/噸（+50）。STR20#報價1800美元/噸（+5），全乳膠與3L價差50元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2470元/噸（-30）；原料：泰國煙片66.62泰銖/公斤（+0.32），泰國膠水54.50泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠49.30泰銖/公斤（+0.70），泰國膠水-杯膠5.20泰銖/公斤（-0.70）；
開工率：全鋼胎開工率為61.98%（+0.87%），半鋼胎開工率為68.13%（+2.34%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1295153噸（+1811.00），青島港天然橡膠庫存為634586噸（-1797），RU期貨庫存為186640噸（-2050），NR期貨庫存為36691噸（-303）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-21，BR基差-195元/噸（+25），丁二烯中石化出廠價9600元/噸（+200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12000元/噸（+300），浙江傳化BR9000報價11800元/噸（+200），山東民營順丁橡膠11750元/噸（+250），順丁橡膠東北亞進口利潤-675元/噸（+260）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為65.21%（-0.32%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6600噸（+330），順丁橡膠企業(yè)庫存為25650噸（-850 ）；
策略
RU中性，NR中性。國內(nèi)濃乳利潤依然好于膠水制干膠的利潤，疊加國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)受降雨干擾，全乳膠增加較為緩慢，原料價格對國內(nèi)橡膠價格支撐較強。泰國近期東北部雨水更多，導致杯膠價格強勢，膠水與杯膠價格持續(xù)縮窄。
供應(yīng)端的擾動疊加宏觀氛圍偏暖，近期膠價延續(xù)反彈格局。下周來看，雨水天氣或繼續(xù)擾動，短期原料產(chǎn)出仍受抑制，疊加7月國內(nèi)到港有所減緩，預計供應(yīng)回升壓力有限。泰國加工廠到國內(nèi)港口利潤仍處于虧損格局，國內(nèi)進口壓力有所減緩。下游半鋼胎檢修結(jié)束后開工率重新回升，但終端需求沒有亮點，后期難以繼續(xù)回升。在市場氛圍偏暖以及短期供應(yīng)回升緩慢下，預計膠價延續(xù)偏強運行。
BR中性。近期上游錦州石化以及菏澤科信的順丁裝置已經(jīng)重啟，本周預計燕山石化也將重啟，供應(yīng)呈現(xiàn)環(huán)比回升走勢。下游輪胎廠因前期檢修結(jié)束后開工率已經(jīng)重新回升，在終端需求沒有亮點，后期難以繼續(xù)回升；順丁橡膠自身供需呈現(xiàn)偏弱格局。上游丁二烯原料因近期國內(nèi)到港少，港口庫存處于同比低位，供應(yīng)壓力有所減緩，而下游品種的開工率回升對丁二烯起到提振，預計丁二烯原料維持偏強運行，順丁橡膠成本端支撐仍較強。同時，天然橡膠的強勢使得天然橡膠與合成橡膠價差持續(xù)擴大，下游替換需求也對順丁橡膠有支撐。
風險
美國關(guān)稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動。
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