>> 南華期貨-棉花產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
647KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉寧 |
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【核心矛盾】
近期美國對外關(guān)稅談判與他國陸續(xù)達(dá)成協(xié)議，中國上半年GDP穩(wěn)步增長，“反內(nèi)卷”政策持續(xù)發(fā)酵，市場得到提振，短期國內(nèi)棉花在紡企后點價及低庫存的支撐下走勢偏強(qiáng)，9-1價差走強(qiáng)，部分多頭順勢移倉，近月有所回落，遠(yuǎn)月支撐偏強(qiáng)，在新棉上市前，國內(nèi)的低庫存現(xiàn)狀仍會對棉價形成有力支撐，需關(guān)注近期進(jìn)口配額政策能否落地及后續(xù)棉花去庫情況，但當(dāng)前在淡季需求下，終端成品庫存壓力仍在累積，或限制棉價上方空間，同時遠(yuǎn)月還存豐產(chǎn)預(yù)期，后續(xù)需關(guān)注8月1日后中美關(guān)稅如何變化。
【利多解讀】
1、受高關(guān)稅影響，本年度棉花進(jìn)口量大幅下降，同時儲備棉尚未拋售，疆棉去庫速度較快，據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，全國棉花工商業(yè)庫存共342.45萬噸，年度末預(yù)期為緊平衡狀態(tài)。
2、紡織廠后點價對棉價形成支撐。
【利空解讀】
1、下游紗布廠延續(xù)降負(fù)態(tài)勢但幅度放緩，紗線價格隨著棉價上漲，布廠小幅補(bǔ)庫但坯布庫存累積，終端走貨仍顯不暢。
2、目前新疆新棉處于結(jié)鈴期，生長進(jìn)度較快，整體長勢良好，對新年度產(chǎn)量暫維持樂觀預(yù)期。
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