>> 信達(dá)期貨-股指周報：牛市預(yù)期強(qiáng)化，但短期存在搶跑，建議維持震蕩市思維-250713
| 上傳日期： |
2025/7/13 |
大?。?/td>
| 2312KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
宋婧琪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
股指核心邏輯梳理：
上周股指繼續(xù)走高，反內(nèi)卷政策預(yù)期不斷升溫，令地產(chǎn)、鋼鐵等板塊走勢亮眼。四大寬基指數(shù)來看，中證500、中證1000等小盤風(fēng)格呈現(xiàn)補(bǔ)漲特征，上證50、滬深300周五沖高回落并錄得長上影線，全周中證1000（+2.36%）>中證500（+1.96%）>滬深300（+0.82%）>上證50（+0.60%）。海外方面，特朗普宣布一系列對等關(guān)稅決策令國際風(fēng)險偏好再降溫，疊加市場對7月美聯(lián)儲利率決議分歧較大，上周歐美股指漲跌不一。其中，美股主要股指普遍飄綠，其中標(biāo)普500指數(shù)周線收跌0.31%。
從申萬一級行業(yè)分類表現(xiàn)看，上周各板塊漲多跌少，其中房地產(chǎn)（+6.12%）、鋼鐵（+4.41%）漲幅靠前，煤炭（-1.08%）、銀行（-1.00%）落后。資金面來看，上周A股成交金額小幅放大，周五最高上摸至1.7萬億級別上方，投資者入場意愿有所增強(qiáng)。
短期來看，投資者情緒保持強(qiáng)勢，無論是險資加速入市或是新一輪供給側(cè)改革推進(jìn)，都顯示市場開始為順周期資產(chǎn)的中期改善邏輯進(jìn)行定價。需要注意的是，弱現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險依然存在。其一，本輪反內(nèi)卷對象擴(kuò)展至中游制造領(lǐng)域，相較于2015-2016年的政策實(shí)施更依賴于行業(yè)自律，因此其兌現(xiàn)時間預(yù)計(jì)更長。其二，上半年財(cái)政等政策前置后，三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會面臨環(huán)比回落的壓力。綜合來看，我們維持中期牛市的基準(zhǔn)預(yù)判，但短期仍處于蓄力準(zhǔn)備期，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩的格局不變。我們繼續(xù)提示，近期市場已存在搶跑行為，周度視角建議謹(jǐn)慎看多。風(fēng)格方面，大小盤風(fēng)格在這一階段將繼續(xù)呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢，本周起需注意大盤指數(shù)的調(diào)整風(fēng)險。
策略建議：
期貨操作上，短期偏強(qiáng)震蕩對待，繼續(xù)關(guān)注3月高點(diǎn)的壓力，建議投資者日內(nèi)短多IM或繼續(xù)觀望。
期權(quán)操作上，上周股指期權(quán)隱含波動率小幅擴(kuò)大，日內(nèi)有小幅沖高表現(xiàn)但可持續(xù)性不強(qiáng)，其中滬深300當(dāng)月平值IV來到14%一線波動。操作上，震蕩階段建議等待升波后介入短線雙賣。
風(fēng)險提示：（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；（2）美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)緊；（3）國內(nèi)政策力度不及預(yù)期；（4）中美貿(mào)易戰(zhàn)超預(yù)期緊張；
|
|
