>> 南華期貨-油料產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報：正套邏輯延續(xù)-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
655KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,靳晚冬 |
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【核心矛盾】
外盤在關(guān)鍵整數(shù)點口獲得支撐，但中美會談與天氣情況無法繼續(xù)驅(qū)動盤面反彈，后續(xù)需關(guān)注中國采購與美豆產(chǎn)區(qū)天氣情況；內(nèi)盤豆系由于近月在出現(xiàn)FULLCARRY機會后盤面接貨成本被覆蓋，在本倉單周期內(nèi)或可實現(xiàn)轉(zhuǎn)月提貨，預(yù)計將繼續(xù)走正套邏輯；菜系由于短期內(nèi)倉單供需錯配而表現(xiàn)偏強。短期內(nèi)矛盾情況無法持續(xù)驅(qū)動盤面大幅走強，遠月供需缺口仍是布局重點。
【利多解讀】
1、中美和談預(yù)期支撐美豆盤面。
2、天氣市炒作下遠月看多情緒偏強。
3、巴西出口升貼水從成本端支撐遠月合約價格。
【利空解讀】
1、現(xiàn)貨端供應(yīng)壓力更多體現(xiàn)在基差上，盤面期現(xiàn)回歸需關(guān)注近月多頭資金離場情況。
2、7月1150萬噸，8月1100萬噸，9月1000萬噸，10月900萬噸，后續(xù)大豆到港預(yù)計將在12月后迎來缺口。
3、近期印度菜粕問題影響進一步上行動力，疊加中加、中澳存在會面和談跡象，市場對此信息反復(fù)計價缺乏彈性，關(guān)注后續(xù)菜系供應(yīng)恢復(fù)情況。
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