>> 國泰海通證券-信用債市場周度回顧：信用利差與等級利差有所收窄-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大小： |
1139KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
王宇辰,張紫睿 |
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本報告導(dǎo)讀：
上周信用債市場凈融資減少，交投規(guī)模減少，收益率整體下行，信用利差多下行。
投資要點：
一級發(fā)行：凈融資減少。上周（2025年7月14日-7月18日）短融發(fā)行775億元，到期1039億元，中票發(fā)行1004.6億元，到期532.1億元；企業(yè)債發(fā)行6億元，到期43億元；公司債發(fā)行932.2億元，到期600.2億元。上周主要信用債品種共發(fā)行2717.9億元，到期2214.3億元，凈融資503.5億元，較前一周（7月7日-7月11日）的凈融資957.8億元有所減少。
二級交易：交投減少，收益率多下行。上周（2025年7月14日-7月18日）主要信用債品種（企業(yè)債，公司債，中票，短融）共計成交8201.51億元，較前一周（7月7日-7月11日）8575.72億元的成交減少347.21億元。中票收益率多下行，與7月11日相比，7月18日3年期AAA中票收益率下行3.16BP至1.78%，3年期AA+中票收益率下行3.16BP至1.83%，3年期AA中票收益率下行2.16BP至1.99%。中短期票據(jù)與國開債利差多下行。7年期中票利差分位數(shù)分別從56.7%、27.4%、18.2%、13.7%、14.3%下行至47.6%、26.6%、17.4%、13.3%、13.1%。10年期中票利差分位數(shù)分別從55.3%、32.2%、25.9%、23.8%、19%下行至47.4%、30%、21.8%、19.1%、14.9%。。
信用評級調(diào)整及違約跟蹤。上周（7月14日-7月18日）境內(nèi)評級機構(gòu)評級上調(diào)的發(fā)行人有4家，為青島財通集團有限公司、武漢東湖高新集團股份有限公司、濟寧城市發(fā)展資本控股有限公司、溫州生態(tài)園開發(fā)建設(shè)投資集團有限公司，其中溫州生態(tài)園開發(fā)建設(shè)投資集團有限公司為城投平臺，其余均非城投平臺；境內(nèi)評級機構(gòu)評級下調(diào)的發(fā)行人有1家，為常德農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，非城投平臺；上周1個展期債券，為武漢當(dāng)代科技投資有限公司的H20科技3。
風(fēng)險提示：基本面超預(yù)期變化、貨幣政策不及預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計有遺漏或偏誤等。
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