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投資要點(diǎn)：
　　全國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：2025年上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為660536億元，同比增長5.3%，好于市場預(yù)期。分產(chǎn)業(yè)看，第一三產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)增長，第二產(chǎn)業(yè)增速放緩。細(xì)分指標(biāo)看，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%，社會消費(fèi)品零售總額同比增長5.0%，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長2.8%，進(jìn)出口同比增長2.9%。總體而言，我國經(jīng)濟(jì)在外部不確定性擾動下仍然彰顯十足韌性，內(nèi)需發(fā)力有效托舉經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，尤其是6月份經(jīng)貿(mào)政策窗口期主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再度呈現(xiàn)向上趨勢，展現(xiàn)強(qiáng)大動能與活力。但同時仍有諸多不確定因素：一是外需的可持續(xù)性還有賴于中美雙方的進(jìn)一步磋商談判，二是消費(fèi)表現(xiàn)在假期效應(yīng)和政策退坡的6月已出現(xiàn)邊際降速現(xiàn)象，三是固定資產(chǎn)投資持續(xù)走弱，內(nèi)需支撐性還不夠穩(wěn)固。因此，下半年還需政策接力夯實(shí)穩(wěn)增長基礎(chǔ)，短期內(nèi)建議關(guān)注7月底政治局會議的決策部署。
　　河南省經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：2025年上半年，全省實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）31683.80億元，同比增長5.7%，經(jīng)濟(jì)增速居中部地區(qū)第2位、全國第6位。細(xì)分指標(biāo)看，上半年全省規(guī)上工業(yè)增加值同比增長8.4%，社會消費(fèi)品零售總額同比增長7.2%，固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%，外貿(mào)進(jìn)出口總值同比增長26.2%，增速分別居中部地區(qū)第1位、第1位、第3位、第2位，經(jīng)濟(jì)活力持續(xù)迸發(fā)?？傮w而言，上半年河南省工業(yè)生產(chǎn)保持強(qiáng)勁，消費(fèi)需求持續(xù)釋放，工業(yè)投資穩(wěn)定發(fā)力，外貿(mào)再創(chuàng)歷史新高，供需協(xié)同共振促使經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，新質(zhì)生產(chǎn)力不斷增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)動能與韌性，全省經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)“雙過半”任務(wù)目標(biāo)。但同時也需注意，當(dāng)前外部環(huán)境仍然復(fù)雜多變，部分領(lǐng)域投資持續(xù)低迷，房地產(chǎn)市場還未企穩(wěn)，未來仍需以政策的連續(xù)性穩(wěn)定性提振市場信心，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　河南省18地市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況：從靜態(tài)數(shù)據(jù)觀察，1-5月河南省有60%的城市工業(yè)生產(chǎn)超過或持平全省平均，60%的城市社零增速超過全省平均，80%的城市固投增速優(yōu)于全省平均。從動態(tài)數(shù)據(jù)觀察，1-5月全省各市工業(yè)生產(chǎn)普遍小幅回落、社會消費(fèi)繼續(xù)釋放、投資力度基本持平前值。從政策層面觀察，上半年河南省及各地市政府主要在激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)方面出臺系列政策。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.海外政策變動的風(fēng)險(xiǎn)；2.政策落實(shí)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3.內(nèi)需修不復(fù)及進(jìn)預(yù)度期的風(fēng)險(xiǎn)。