>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：偏弱震蕩；10空單減倉觀望，10-12和10-02反套持有-250724
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.何立峰將于7月27日至30日赴瑞典與美方舉行經(jīng)貿(mào)會談。(來自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
2.關(guān)稅——①歐盟官員稱美國對歐盟商品的基準(zhǔn)關(guān)稅為15%，白宮回應(yīng)：特朗普公布之前都是猜測。②歐盟準(zhǔn)備在未達(dá)成協(xié)議的情況下對美國價值1000億歐元的商品征收30%關(guān)稅。③據(jù)悉美國聯(lián)邦檢察官正在為對試圖逃避美國關(guān)稅的公司和個人提起刑事指控奠定基礎(chǔ)。④美國將進(jìn)入對部分鋼材進(jìn)口反傾銷調(diào)查的最后階段。⑤美商務(wù)部長：
日本協(xié)議可能成為與歐盟貿(mào)易協(xié)議的模式。大國在獲得更低稅率方面面臨困難。⑥特朗普：將對大部分國家征收15%至50%的簡單關(guān)稅。如果能說服主要國家對美國開放市場，將始終愿意放棄關(guān)稅條款。(來自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
3.特朗普稱與歐盟達(dá)成一項(xiàng)對烏軍援協(xié)議。金十?dāng)?shù)據(jù)7月24日訊，當(dāng)?shù)貢r間23日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國剛剛與歐盟達(dá)成協(xié)議，歐盟將向美國支付所有軍事裝備的費(fèi)用。他們將把這些裝備運(yùn)往歐盟，然后由歐盟進(jìn)行分發(fā)，其中大部分將流向?yàn)蹩颂m。
4.伊朗擔(dān)心美國將利用核談判作為新襲擊的借口。（AXIOS網(wǎng)站）
昨日，集運(yùn)指數(shù)偏弱震蕩。主力2510合約收盤于1537.0點(diǎn)，跌幅2.72%，減倉1603手；次主力2512合約收盤于1701.8點(diǎn)，跌幅1.55%，減倉87手。近月2508合約收盤于2239.7點(diǎn)，下跌10點(diǎn)，減倉1354手。
即期運(yùn)費(fèi)方面，①Gemini聯(lián)盟：馬士基32周上海-鹿特丹開艙價報2900美元/FEU，對比31周開艙價呈下跌狀態(tài)，最新報價更新為2980美元/FEU。赫伯羅特7月下旬FAK位于3300美元/FEU附近，8月上旬位于3500美元/FEU附近。②OA聯(lián)盟：8月上旬COSCO、OOCL、CMA線下運(yùn)價已沿用，分別為3600、3500、3520美元/FEU；長榮8月上旬計(jì)劃推漲200至3760美元/FEU。③PA聯(lián)盟：8月上旬陽明計(jì)劃推漲200至3300美元/FEU，ONE線下調(diào)降200至3108美元/FEU，HMM運(yùn)價沿用3400美元/FEU。④MSC 8月上旬推漲200報3640美元/FEU。整體來看，8月上旬運(yùn)價有筑頂?shù)嫩E象，32周靜態(tài)報價均值在3400美元/FEU附近，關(guān)注馬士基、ONE跌價后其他船司的應(yīng)對。
基本面方面，8月船期周均運(yùn)力32.1萬TEU/周。9月待定航次由7艘減少至5艘，變化在于OA聯(lián)盟AEU7航線36和38周待定航次改為正常派船，36周由CSCLJUPITER（14kTEU）執(zhí)行，38周由COSCOFAITH(13k TEU)執(zhí)行。不考慮待定航次的情況下，9月周均運(yùn)力從29.9上修至30.6萬TEU/周。往后看，預(yù)計(jì)8月上旬（31、32周）貨量或維持韌性，圣誕節(jié)訂單或在8月上旬逐步完成出運(yùn)。整體來看，觀察市場貨量拐點(diǎn)是否出現(xiàn)在8月中旬以及后續(xù)回落的速度。
對于2508合約而言，30、31周市場FAK均值約在3350-3400美元/FEU區(qū)間，對應(yīng)SCFIS指數(shù)或在2300-2350點(diǎn)之間。32周目前情況是陽明、長榮、MSC計(jì)劃推漲200美元/FEU，MSK降100-200美元/FEU、ONE降200美元/FEU，其他船司沿用。故我們認(rèn)為①悲觀情況下，若推漲船司調(diào)回原來的價格，即陽明、長榮、MSC繼續(xù)沿用，則32周SCFIS指數(shù)或下降至2200-2250點(diǎn)之間，考慮到wk33有跌價預(yù)期以及船期延誤的影響，08交割結(jié)算價或在2050-2150點(diǎn)之間。②樂觀情形為，推漲船司運(yùn)價能實(shí)際落地，則32周SCFIS指數(shù)環(huán)比變化幅度或不大，或維持在2300-2350點(diǎn)之間，考慮到wk33有跌價預(yù)期以及船期延誤的影響，08交割結(jié)算價或在2150-2250點(diǎn)之間。
對于2510合約而言，10月屬于歐線傳統(tǒng)淡季，船司需要通過主動停航來緩解運(yùn)費(fèi)下跌的斜率，前期在運(yùn)價拐點(diǎn)未現(xiàn)的背景下、補(bǔ)貼水是核心驅(qū)動，關(guān)注盤面交易視角的轉(zhuǎn)換，建議以逢高布空思路對待，策略上，10空單減倉觀望，10-12反套、10-02反套持有。
風(fēng)險：中東地緣局勢迅速降溫；
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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