>> 中信期貨-能源化工策略日報：煤炭與原油的強弱有別，下游化工走勢分化-250724
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 7918KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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國內(nèi)外金融市場的關(guān)注點各異，造成了原油和煤炭價格的差異。國內(nèi)當前煤炭市場仍受到安全檢查的影響，煤炭供應(yīng)在9月大閱兵前可能都不大會有大的增量，這導(dǎo)致煤化工價格整體延續(xù)強勢。海外市場則重點關(guān)注到美國與全球各個國家的貿(mào)易談判，美國近日與日本、菲律賓達成了協(xié)議，歐美的貿(mào)易談判結(jié)果以及下周美國與中國的談判是影響金融市場的重要事件。原油庫存分布的不均衡是油價走勢不流暢的關(guān)鍵因素，本周原油和成品油的庫存能否有效累積將對油價有指向意義。
摘要
板塊邏輯:
鑒于煤炭和原油走勢的強弱預(yù)期，煤化工將在未來一段時間持續(xù)強于油化工。煤化工中率先進入景氣周期的甲醇首當其沖，其次是低庫存的乙二醇，PVC的煤制比例也高達80%，期價亦有支撐;PP的24%來自煤制，PE的23%來自煤制，如果煤炭持續(xù)攀升，聚烯經(jīng)也會收到些許提振。即使是油化工也受到了穩(wěn)增長的提振，聚酯最大的產(chǎn)品滌絲產(chǎn)銷22日達到了700%，23日仍能有七八成產(chǎn)銷率?；て房赡芙谌詫⒄鹗?。
原油:高位承壓運行，關(guān)注地緣擾動
LPG:成本端支撐走弱，基本面寬松格局未改，PG盤面或弱勢震蕩
瀝青:主營現(xiàn)貨下跌，瀝青期價高估值跟隨原油回落
高硫燃油:高硫燃油期價下行壓力較大
低硫燃油:低硫燃油跟隨原油震蕩走弱
甲醇:宏觀與煤炭提振，甲醇震蕩
尿素:市場情緒放緩，盤面或回歸基本面，尿素短期或承壓運行
乙二醇:價格寬幅整理，震蕩中尋找方向
PX:成本原料偏弱，商品情緒偏暖
PTA:商品情緒刺激盤面波動加劇
短纖:產(chǎn)業(yè)矛盾有限，跟隨成本波動
瓶片:跟隨上游成本波動
PP:宏觀提振對抗基本面壓力，PP震蕩
丙烯:首日上市表現(xiàn)亮眼，PL短期或震蕩
塑料:宏觀支撐，塑料震蕩
純苯:平衡表改善但港口恢復(fù)累庫，純苯橫盤震蕩
苯乙烯:交投氛圍清淡，苯乙烯區(qū)間震蕩
PVC:成本存上移預(yù)期，PVC謹慎樂觀
燒堿:強預(yù)期弱現(xiàn)實，燒堿弱反彈
展望:原油低庫存，煤炭安檢供給收縮，能化延續(xù)震蕩。
風(fēng)險提示:美國又開始對中國大幅加征關(guān)稅，中東爆發(fā)全面沖突。
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