| 上傳日期： |
2025/7/23 |
大?。?/td>
| 1813KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱善穎,張皓云 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告要點
美聯(lián)儲獨立性及關(guān)稅擔憂共振推動貴金屬上行。
摘要
重點資訊:
1）美國財政部長貝森特(Scott Bessent)周一表示，特朗普政府更關(guān)心貿(mào)易協(xié)議的質(zhì)量,而不是其時機。8月1日是各國與美國達成貿(mào)易協(xié)議的最后期限，否則將面臨高額關(guān)稅。
2)中國6月銀行結(jié)售匯連續(xù)兩個月錄得順差，順差規(guī)模并擴大至254億美元創(chuàng)九個月來最高，這主要得益于貨物貿(mào)易結(jié)售匯和證券投資結(jié)售匯順差的雙雙支撐;近期中美貿(mào)易戰(zhàn)維持休戰(zhàn)狀態(tài)，中國外貿(mào)延續(xù)較好表現(xiàn)，有利于結(jié)售匯保持均衡。
3）歐盟外交官表示，隨著與華盛頓達成可接受的貿(mào)易協(xié)議的前景日漸渺茫，歐盟正在探索對美國采取更廣泛的反制措施。
4)美國總統(tǒng)特朗普和中國方面討論了今年晚些時候特朗普訪問亞洲期間兩國元首可能舉行會晤的事宜。
5）美國財長貝森特:沒有任何跡象表明鮑威爾現(xiàn)在應該辭職。如果他想提前離職，則應該這樣做。
價格邏輯:
黃金價格在周二晚間突破3400美元/盎司，白銀突破前高39.06美元/盎司。貴金屬突破主要歸因于美國總統(tǒng)特朗普對歐盟加征30%關(guān)稅的8月1日最后期限，以及美歐貿(mào)易談判的不確定性。此外，財政部長貝森特表示“如果他（鮑威爾)想提前離職，我認為他可以這么做”，美聯(lián)儲獨立性受損進—步加劇了避險情緒。
美聯(lián)儲獨立性方面,美國財政部長斯科特–貝森特周二公開表態(tài)支持美聯(lián)儲主席鮑威爾完成任期至2026年5月，稱"沒有跡象表明他現(xiàn)在應該卸任"，這—表態(tài)緩解了市場對鮑威爾可能因政治壓力提前離職的擔憂;不過貝森特還表示，“如果他(鮑威爾)想提前離職,我認為他可以這么做”，同時呼吁對美聯(lián)儲非貨幣政策活動進行審查，特別針對總部翻修工程等支出問題,強調(diào)雖然貨幣政策應保持獨立，但美聯(lián)儲在非貨幣領(lǐng)域的職能擴張需要"合理調(diào)整規(guī)模"。
此外，美聯(lián)儲內(nèi)部意見分歧顯現(xiàn),理事Kugler主張維持高利率以應對關(guān)稅推升的通脹,而舊金山聯(lián)儲主席Daly則支持年內(nèi)兩次降息。同時，共和黨議員指控鮑威爾作偽證，疊加特朗普可能解雇鮑威爾的傳聞，引發(fā)市場對央行獨立性的擔憂。
后市來看,短線而言,投資者關(guān)注下周美聯(lián)儲決議。若經(jīng)濟風險加劇,提前降息的預期或為黃金提供支撐。長線而言，當下時值不列顛治世以來第三次國際公共品危機，2025年關(guān)稅、地緣以及貨幣體系風險與上個世紀遙相呼應。貨幣體系這一國際公共品天然存在供給缺陷，作為一級資產(chǎn)的黃金為現(xiàn)有貨幣體系替代品的不二之選,美聯(lián)儲獨立性受損進一步形成黃金利多。對于白銀而言,黃金外圍工業(yè)品彈性關(guān)乎其自身工業(yè)供需松緊，當前國內(nèi)反內(nèi)卷以及基建項目有望提振白銀彈性。未來來看，在基于黃金看多情況下，投資需求有望承接白銀現(xiàn)貨賣盤,推動白銀估值進一步修復，白銀有望延續(xù)強勢。
展望:關(guān)注美國地產(chǎn)數(shù)據(jù),持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲利率預期、貿(mào)易摩擦變動。周度COMEX黃金關(guān)注【3250,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【36,45】。
風險提示:特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
|
|
