>> 浙商證券-綠田機(jī)械(605259)2025年H1預(yù)增公告點(diǎn)評(píng)：2025Q2利潤(rùn)超預(yù)期，經(jīng)營(yíng)持續(xù)優(yōu)化-250722
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 984KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
邱世梁,王華君,王家藝 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
事件：綠田機(jī)械發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增，單Q2歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中樞達(dá)62.5%，大超預(yù)期。
- 2025年H1：歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.28-1.45億元，增速預(yù)計(jì)50%-70%；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)1.28-1.46億元，增速預(yù)計(jì)40%-60%。
- 2025年Q2：歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)0.71-0.88億元，增速預(yù)計(jì)45%-80%；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)0.70-0.89億元，增速預(yù)計(jì)40%-76%。自2024Q4-2025Q2，即便2025Q2的增速按照下限計(jì)算，公司歸母凈利潤(rùn)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度增速超過(guò)40%，25Q2單季度利潤(rùn)預(yù)計(jì)創(chuàng)下歷史新高，公司盈利能力持續(xù)優(yōu)化。
-業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因：公司通用動(dòng)力機(jī)械、高壓清洗機(jī)及儲(chǔ)能產(chǎn)品的訂單顯著增加，三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力，創(chuàng)新與拓客成效明顯，推動(dòng)營(yíng)收與利潤(rùn)雙升，預(yù)計(jì)Q2高毛利產(chǎn)品占比有所提升。
分業(yè)務(wù)：公司正處于整體向上的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)營(yíng)周期
-高壓清洗機(jī)維持高景氣：高壓清洗機(jī)已廣泛應(yīng)用于餐飲服務(wù)、畜牧養(yǎng)殖、市政環(huán)衛(wèi)等行業(yè)，具有廣闊的市場(chǎng)前景。據(jù)海關(guān)，2025年1-5月高壓清洗機(jī)出口843.99萬(wàn)臺(tái)，yoy35.31%，出口額達(dá)到4.22億美元，yoy28.55%。公司作為高壓清洗機(jī)龍頭，有望充分受益于行業(yè)景氣度提升。
-通機(jī)增長(zhǎng)：據(jù)海關(guān)，2025年1-5月我國(guó)發(fā)電機(jī)組出口367萬(wàn)臺(tái)，yoy32.07%；其中4-5月出口157.57萬(wàn)臺(tái)，yoy33.62%，呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。25年1-5月發(fā)電機(jī)組出口額25.92億美元，yoy34.57%；其中4-5月出口額11.03億美元，yoy37.50%。24年6月，公司新建年產(chǎn)140萬(wàn)臺(tái)通機(jī)生產(chǎn)基地，有望在25年下半年起完成主體工程建設(shè)，逐步、分批釋放產(chǎn)能，收入增長(zhǎng)有望持續(xù)超預(yù)期。
-儲(chǔ)能賽道布局加速：2024年公司成立新能源事業(yè)部，聚焦便攜式儲(chǔ)能、家庭儲(chǔ)能系統(tǒng)的創(chuàng)新研發(fā)，掌握了儲(chǔ)能逆變、光伏逆變等核心技術(shù)。目前電池包、電控系統(tǒng)等產(chǎn)品都已逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段，有望打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與估值：
公司在高壓清洗機(jī)領(lǐng)域市占率領(lǐng)先，成長(zhǎng)加速；通機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司整體處于向上的產(chǎn)業(yè)和經(jīng)營(yíng)周期，需求利潤(rùn)邊際向好，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)2025-2027年公司營(yíng)收27.38/35.62/47.60億元，同增21.71%/30.11%/33.63%，歸母凈利潤(rùn)2.71/3.50/4.89億元，同增45.75%/29.01%/39.75%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為15.41/11.94/8.55X。綠田機(jī)械作為通機(jī)和高壓清洗機(jī)領(lǐng)先企業(yè)，未來(lái)通用機(jī)械市場(chǎng)不斷擴(kuò)展，高壓清洗機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)突破、前景廣闊，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)需求不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、原材料價(jià)格波動(dòng)等
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