>> 廣發(fā)證券-玻璃玻纖行業(yè)：石英電子布，2026年有望迎來需求放量元年-250724
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
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| 1067KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝璐,吳紅艷 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
石英電子布電絕緣、耐溫性能優(yōu)越，主要應用于高頻高速PCB。石英纖維是將高純石英高溫熔化后拉制成絲的，是一種SiO2含量高（>99.95%）的無機高性能纖維。棒拉絲法是石英玻璃纖維的主要制備方式。根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)的不同，石英纖維產(chǎn)品可以分為石英纖維紗、石英棉、石英氈、石英紗、石英布、石英套管、石英纖維短切絲等。石英纖維紗是較為常見的產(chǎn)品，被廣泛用于制造飛機天線罩。石英布應用于電子行業(yè)的高頻印刷電路板。
AIPCB高頻高速趨勢明朗，2026年石英電子布或迎來需求放量元年。M7級以上CCL（400G以上）需使用低介電纖維電子布，M9級CCL（1.6T）需使用石英纖維電子布（Q布）滿足介電要求。2026年石英電子布或迎來需求放量元年：（1）數(shù)據(jù)中心交換機規(guī)模高速增長，預計2026年1.6T交換機開始逐漸起量。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，25Q1全球以太網(wǎng)交換機市場收入達到117億美元，同比+32.3%，其中數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)交換機收入同比+54.7%。據(jù)Arista，預計2026年1.6T速率數(shù)據(jù)中心交換機開始逐漸起量。（2）GB300如期出貨、Rubin預期2026年發(fā)售，AI服務器及交換機有望向M9級材料升級迭代，驅(qū)動石英纖維電子布需求增長。
國內(nèi)石英電子布進入送樣測試及擴產(chǎn)階段，靜待需求起量。由于加工成本較高，石英纖維電子布此前未打開電子領域應用市場，2024年起AI加速高端電子布產(chǎn)業(yè)化進程，目前多家企業(yè)已開始向下游CCL客戶送樣石英纖維布進行性能測試。石英電子布主要參與企業(yè)包括日本信越化學、菲利華、、國際復材，目前有高端電子布產(chǎn)能的中材科技、宏和科技或具備進一步供應石英電子布的能力。日本信越化學于2019年推出石英電子布產(chǎn)品。菲利華開發(fā)石英電子布一、二代產(chǎn)品，2024年年產(chǎn)能100萬米，預計2030年具備年產(chǎn)2000萬米產(chǎn)能。
投資建議。2026年1.6T速率數(shù)據(jù)中心交換機有望起量、英偉達Rubin預期發(fā)售，AIPCB高頻高速趨勢明朗且發(fā)展迅速，石英電子布或迎來需求放量元年。供給側(cè)，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品進入送樣測試及擴產(chǎn)階段，靜待需求起量，有望充分受益行業(yè)紅利，企業(yè)盈利彈性有望釋放，建議關(guān)注菲利華、中材科技、宏和科技等。
風險提示。AI服務器出貨量不及預期，英偉達GPU產(chǎn)品發(fā)售節(jié)奏不及預期，行業(yè)產(chǎn)能擴張超預期。
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