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各國貿(mào)易協(xié)定逐漸落地，后續(xù)談判有望邊際向好。據(jù)特朗普于7月23日表示，將對世界其他大部分國家征收15%至50%的簡單關(guān)稅，此前自4月份宣布對全球商品征收10%關(guān)稅以來，特朗普給予各國談判緩沖期。最初設(shè)定的7月9日截止期限后來延長至8月1日。目前，越南、日本等已經(jīng)陸續(xù)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，而中美將于2025年7月27日至30日在瑞典斯德哥爾摩舉行第三輪經(jīng)貿(mào)會談，各國貿(mào)易協(xié)定有望相繼落地。
　　美聯(lián)儲降息在即/需求有望回暖。據(jù)30天聯(lián)邦基金期貨價(jià)格的隱含賠率，9月18日美聯(lián)儲降息概率超過60%，10月30日利率低于當(dāng)期的概率超過80%
　　美國成屋銷售目前正在底部向上行的通道中。25Q1美國成屋銷售（季調(diào)）達(dá)到413萬套，從24Q3底部的394萬套已有一定回升，從歷史數(shù)據(jù)來看，目前正處在底部向上行的通道中。房地產(chǎn)回暖有望帶動(dòng)工具等系列后周期需求回升。
　　家得寶逐步補(bǔ)庫/庫存銷售比回升。從2025年第一個(gè)財(cái)務(wù)季度的數(shù)據(jù)來看，家得寶的庫存銷售比為61.7%，正逐步從24年第二財(cái)季的52.7%向上回升，目前剛剛越過36個(gè)月歷史均值，渠道端主動(dòng)補(bǔ)庫有望帶來需求回暖。
　　海外需求整體向好/沙特、德國等區(qū)域有大規(guī)模基建計(jì)劃。25年沙特工程承包市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1495億美金，是2033年前的峰值；而德國設(shè)立5000億歐元基礎(chǔ)設(shè)施基金，是戰(zhàn)后最大規(guī)模的財(cái)政政策轉(zhuǎn)向。海外多國投資需求向好，有望驅(qū)動(dòng)出口鏈回暖。
　　建議關(guān)注：巨星科技、浙江鼎力、銀都股份、歐圣電氣、松霖科技、捷昌驅(qū)動(dòng)、春風(fēng)動(dòng)力等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅政策變動(dòng)、出口不及預(yù)期、海外產(chǎn)能不及預(yù)期