>> 中郵證券-國防軍工行業(yè)火炮深度：戰(zhàn)爭之神，王者歸來-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
2078KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博,王煜童 |
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俄烏戰(zhàn)爭表明，火炮作為戰(zhàn)爭之神仍然至關(guān)重要。俄軍頻繁用大規(guī)模炮擊的方式以彌補火炮精度的不足，而美國已經(jīng)向烏克蘭提供了超過100萬發(fā)各型炮彈，導(dǎo)致美軍自己的庫存也陷入“危險境地”。俄烏沖突已經(jīng)證明，大炮作為高效費比的遠(yuǎn)程打擊手段并未過時，被淘汰的只是陳舊的炮兵戰(zhàn)術(shù)；克服射程、規(guī)模和生存能力這三方面的挑戰(zhàn)后，這位“戰(zhàn)爭之神”在未來戰(zhàn)場上仍有一席之地。
全球火炮市場持續(xù)向好。據(jù)中國國防報報道，“全球數(shù)據(jù)”咨詢公司發(fā)布報告，對全球火炮市場走勢進(jìn)行分析和預(yù)測。報告稱，2034年前，全球火炮市場將以4.3%的復(fù)合年增長率遞增，市場價值總額由當(dāng)前的114億美元增長至173億美元。歐洲地區(qū)的地緣政治緊張局勢，促使該地區(qū)多個國家加緊采購新型火炮系統(tǒng)，尤其是先進(jìn)的遠(yuǎn)程火炮和多管火箭炮系統(tǒng)。此外，歐洲多國正在推進(jìn)軍事現(xiàn)代化計劃，意圖更新老舊火炮系統(tǒng)。2025財年，美國彈藥相關(guān)裝備采購預(yù)算為51.6億美元，彈藥申請經(jīng)費占武器裝備總采購經(jīng)費的1.66%；2024財年，美國彈藥相關(guān)裝備采購預(yù)算為49.64億美元，彈藥申請經(jīng)費占武器裝備總采購經(jīng)費的1.58%。值得注意的是，美國2023財年彈藥實際采購113億美元，占當(dāng)年實際裝備費的比例為3.5%。
內(nèi)銷軍貿(mào)雙輪驅(qū)動，中國火炮市場前景看好。參照2025財年美國武器裝備采購預(yù)算，彈藥經(jīng)費占武器裝備總采購經(jīng)費的1.66%，按該比例預(yù)計我國目前炮彈市場規(guī)模約為120億元。國內(nèi)部分彈藥廠2025年生產(chǎn)任務(wù)飽滿。根據(jù)俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突的經(jīng)驗教訓(xùn)，在一些作戰(zhàn)場景下，先進(jìn)技術(shù)仍無法代替火力規(guī)模，我國需要足夠的彈藥儲備；國內(nèi)實戰(zhàn)化訓(xùn)練不斷增加，對彈藥消耗也將增加；軍貿(mào)出口需求不斷增加。
我國從事炮、炮彈相關(guān)研發(fā)生產(chǎn)的單位主要來自兵器裝備集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)和部分地方國資軍工企業(yè)。相關(guān)上市公司包括：天秦裝備、理工導(dǎo)航、北化股份、甘化科工、新余國科、國科軍工、長城軍工、光電股份、中兵紅箭等。
風(fēng)險提示：
彈藥下游需求波動；行業(yè)競爭加劇；裝備采購價格變動等。
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