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背靠山東國(guó)資實(shí)力雄厚，深耕行業(yè)積淀深厚，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較高，云服務(wù)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。作為國(guó)內(nèi)綜合類規(guī)?；疎RP廠商，浪潮數(shù)字企業(yè)背靠浪潮集團(tuán)，主營(yíng)智能ERP、PaaS平臺(tái)、MOM等產(chǎn)品，多年來(lái)助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，行業(yè)積淀深厚。在傳統(tǒng)ERP為主的管理軟件業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，公司積極推動(dòng)云轉(zhuǎn)型，云服務(wù)業(yè)務(wù)收入迅速增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司本就穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量仍持續(xù)提高，2024年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收82.0億元，同比下降1.6%，歸母凈利潤(rùn)3.85億元，同比大幅增長(zhǎng)90.8%。
　　 AI時(shí)代云服務(wù)增長(zhǎng)呈現(xiàn)新面貌，ERP國(guó)產(chǎn)化空間仍較大。無(wú)論是全球公有云市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)，近年來(lái)均呈現(xiàn)PaaS收入增速快于IaaS和SaaS的趨勢(shì)，大模型時(shí)代AI+PaaS將煥發(fā)新的生機(jī)。同時(shí)，大模型的性能提升與推理成本的下降，使得SaaS端應(yīng)用生態(tài)有望迎來(lái)繁榮，AI賦能的Service-as-a-Software的新模式將進(jìn)一步打開(kāi)萬(wàn)億級(jí)的服務(wù)市場(chǎng)空間?；氐紼RP產(chǎn)業(yè)本身，目前國(guó)內(nèi)ERP市場(chǎng)整體增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，且國(guó)產(chǎn)ERP廠商占據(jù)國(guó)內(nèi)ERP市場(chǎng)近70%份額，但在高端ERP市場(chǎng)上，海外廠商仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，在國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)大背景下，ERP市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化仍有較大的空間。
　　浪潮海岳引領(lǐng)數(shù)字創(chuàng)新，PaaS+ERP解決方案支撐增長(zhǎng)空間。公司基于自身在ERP等管理軟件、多個(gè)行業(yè)的案例與場(chǎng)景積累，開(kāi)發(fā)并持續(xù)迭代浪潮海岳PaaS平臺(tái)、GSCloud與inSuite系列ERP產(chǎn)品。其中浪潮海岳PaaS平臺(tái)iGIX為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型打造技術(shù)底座，聚合了inBuilder低代碼平臺(tái)、inDataX數(shù)據(jù)中臺(tái)和inloT智能物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)三大核心平臺(tái)，匯聚云原生、微服務(wù)、低代碼等多重技術(shù)，支撐構(gòu)建敏捷應(yīng)變、實(shí)時(shí)智能的智慧企業(yè)。GSCloud、inSuite兩款ERP產(chǎn)品則分別針對(duì)大型企業(yè)、成長(zhǎng)性中小型企業(yè)，實(shí)現(xiàn)云端開(kāi)發(fā)、云端應(yīng)用協(xié)同，助力企業(yè)高效管理。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司深耕行業(yè)多年，積累豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)，同時(shí)加快推動(dòng)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的云轉(zhuǎn)型，經(jīng)營(yíng)與盈利質(zhì)量持續(xù)提升。我們預(yù)測(cè)2025-2027年公司營(yíng)收分別為93.53/106.11/119.37億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.06/6.48/8.09億元?？紤]到公司背靠山東國(guó)資，技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，結(jié)合前期業(yè)績(jī)與后期我們的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，首次覆蓋公司，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵人才流失的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)規(guī)模測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)等