>> 國泰君安期貨-鉛產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
1989KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
季先飛 |
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◆國內(nèi)鉛產(chǎn)量整體承壓，且消費旺季存在預期，價格將獲得支撐。從供應端看，原生鉛產(chǎn)量減少，再生鉛持續(xù)虧損。鉛精礦現(xiàn)貨進口TC為-60美元/噸，低于上周水平，國產(chǎn)礦加工費為500元/噸，處于歷史低位。國內(nèi)河南部分冶煉企業(yè)持續(xù)檢修，江西地區(qū)某煉企或小幅提產(chǎn)，內(nèi)蒙古某煉企生產(chǎn)恢復正常，供應或出現(xiàn)邊際增加，但增量有限。再生鉛冶煉利潤虧損較大，企業(yè)停產(chǎn)與復產(chǎn)并存，再生鉛供應增量受限。
◆消費旺季逐步來臨，鉛酸蓄電池企業(yè)開工率將回升。月底部分電池企業(yè)盤庫，企業(yè)開工率略有承壓。但是8月消費旺季逐步來臨，鉛酸蓄電池消費存在好轉(zhuǎn)可能，企業(yè)開工率依然存在回升可能，將逢低增加原料庫存。
◆預計三季度鉛供需矛盾將逐步顯現(xiàn)，將支撐價格回升。從歷史周期來看，三季度是價格的年度上行周期，建議以逢低買入為主。從價差來看，當前滬鉛C結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)收窄的趨勢，預期后期庫存可能持續(xù)去化，滬鉛期現(xiàn)正套依然存在機會。
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