>> 華創(chuàng)證券-意法半導(dǎo)體(STM.US)FY25Q2業(yè)績點(diǎn)評及業(yè)績說明會紀(jì)要：受重組、減值等影響，25Q2單季度虧損-250727
| 上傳日期： |
2025/7/27 |
大小： |
1257KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
耿琛,岳陽,吳鑫 |
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事項(xiàng)：
2025年7月24日意法半導(dǎo)體發(fā)布2025年Q2季度報告，并召開業(yè)績說明會。2025年Q2實(shí)現(xiàn)營收27.7億美元（QoQ+9.9%，YoY-14%），高于業(yè)績指引中值。2025年Q2毛利率為33.5%（QoQ+0.1pct，YoY-6.6pct），符合業(yè)績指引中值。
評論：
1.營業(yè)收入：2025年Q2實(shí)現(xiàn)營收27.7億美元（QoQ+9.9%，YoY-14%），高于業(yè)績指引中值。營收超預(yù)期的主要原因是個人電子產(chǎn)品和工業(yè)領(lǐng)域收入高于預(yù)期，抵消了汽車業(yè)務(wù)因特定客戶因素而略低于預(yù)期的影響。
2.盈利情況：2025年Q2毛利率為33.5%（QoQ+0.1pct，YoY-6.6pct），符合指引中值，同比下降主要受不利的產(chǎn)品組合、制造效率降低以及未充分利用產(chǎn)能費(fèi)用增加的影響。2025年Q2凈虧損為0.97億美元（去年同期為盈利3.53億美元），主要受資產(chǎn)減值和重組費(fèi)用影響。在非美國通用會計準(zhǔn)則（Non-USGAAP）下，凈利潤為0.57億美元。
3.25Q2分下游情況：（1）工業(yè)：2025年Q2營收環(huán)比增長約15%，同比下降約8%，表現(xiàn)超出預(yù)期，確認(rèn)Q1為市場底部。訂單出貨比持續(xù)高于1，預(yù)計Q3將繼續(xù)環(huán)比增長。（2）汽車：2025年Q2營收環(huán)比增長約14%，同比下降約24%，確認(rèn)Q1為業(yè)務(wù)低點(diǎn)，預(yù)計Q3將繼續(xù)環(huán)比增長。但受特定客戶動態(tài)影響，訂單出貨比降至1以下。（3）個人電子產(chǎn)品：2025年Q2營收環(huán)比增長約3%，同比下降約5%，表現(xiàn)好于預(yù)期。（4）通訊設(shè)備與電腦外設(shè)：2025年Q2營收環(huán)比增長約6%，同比下降約5%，表現(xiàn)好于預(yù)期。
4.庫存：截至2025年Q2末，庫存為32.7億美元（去年同期為28.1億美元）；庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為166天，環(huán)比減少1天，同比增加36天。公司預(yù)計Q3庫存水平將顯著下降。
5. CAPEX：2025年Q2凈資本支出為4.65億美元，同比減少11.9%。
6.公司業(yè)績指引：2025年Q3營收指引中值為31.7億美元（QoQ+14.6%，YoY2.5%），上下浮動350個基點(diǎn)。除汽車外，所有終端市場都有望恢復(fù)同比增長。2025年Q3毛利率指引中值為33.5%（QoQ持平），上下浮動200個基點(diǎn)。該指引已包含約340個基點(diǎn)的未使用產(chǎn)能費(fèi)用，以及約140個基點(diǎn)由匯率和制造重組計劃帶來的負(fù)面影響。2025年全年維持凈資本支出計劃在20億至23億美元之間，主要用于執(zhí)行制造布局重塑計劃。
風(fēng)險提示：
技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦。
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