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周度總結——PX
　　 ◆價格表現(xiàn)：上周大幅反彈，09合約單周上漲252元，報7062元。現(xiàn)貨端CFR中國上漲35美元，報874美元?，F(xiàn)貨折算基差上漲28元，截至7月25日為133元。9-1價差下降28元，截至7月25日為112元。
　　◆供應端：上周中國負荷79.9%，環(huán)比下降1.2%；亞洲負荷72.9%，環(huán)比下降0.7%。裝置方面，盛虹因前道裝置故障進一步降負，天津石化檢修，金陵石化提負。進口方面，7月中上旬韓國PX出口中國23.8萬噸，同比下降0.5萬噸。整體上，后續(xù)國內(nèi)檢修量仍然偏少，負荷持續(xù)偏高。
　　◆需求端：PTA負荷79.7%，環(huán)比持平，裝置方面，上周變動不大。PTA短期內(nèi)檢修計劃相對前期偏少，負荷偏高，進入8月后檢修計劃預期增加，負荷整體較7月偏低，但近期存在新裝置投產(chǎn)壓力。
　　◆庫存：5月底社會庫存434.6萬噸，環(huán)比去庫16.5萬噸，根據(jù)平衡表6-7月延續(xù)去庫。
　　◆估值成本端：上周PXN截至7月24日為280美元，同比上漲21美元；石腦油裂差上漲10美元，截至7月24日為74美元，原油走勢震蕩。芳烴調油方面，上周美國汽油裂差較弱，美韓芳烴價差偏弱，調油相對價值偏低。
　　◆小結：上周PXN延續(xù)反彈，在下游開工見底回升后有所修復。目前PX負荷維持高位，但下游PTA檢修季同樣結束，負荷水平偏高，庫存水平偏低，且聚酯端及終端開工有所恢復，短期對于PX的負反饋壓力仍然較小，近期PTA新裝置計劃投產(chǎn)，PX有望持續(xù)去庫。估值目前中性水平，短期關注跟隨原油逢低做多機會。