>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報(bào)-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】期市降溫下跌
周五夜盤期市出現(xiàn)較大下跌，帶著周末現(xiàn)貨跟跌，可能是周末的原因，現(xiàn)貨跌幅不及期價(jià)，成交不好，那么需要關(guān)注工作開市，若期價(jià)不能企穩(wěn)，則現(xiàn)貨還有補(bǔ)跌的空間。宏觀層面，近端關(guān)注政治局會(huì)議對下半年政策方向的指引，理性分析覺得強(qiáng)寬松的空間不大，但因最近市場風(fēng)偏回暖，市場有一定的樂觀預(yù)期交易成分，重點(diǎn)關(guān)注預(yù)期差行情。上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示供需都有韌性，建材表需環(huán)增，結(jié)構(gòu)尚屬健康。相比之下，鐵元素定價(jià)驅(qū)動(dòng)弱化，焦煤帶著焦炭依然強(qiáng)勢;不過隨著煤焦行情超出正常波動(dòng)區(qū)間，監(jiān)管層降溫意愿不斷加碼，煤焦的大波動(dòng)也決定著黑色板塊的交易驅(qū)動(dòng)，值得關(guān)注。期現(xiàn)層面，周五夜盤期價(jià)率先下跌，低位入場的期現(xiàn)正套頭寸可能有止盈機(jī)會(huì)，重點(diǎn)是關(guān)注這部分現(xiàn)貨會(huì)否投放至市場流通，從而對現(xiàn)貨造成沖擊，預(yù)計(jì)量也不會(huì)太大。產(chǎn)業(yè)層面，供需結(jié)構(gòu)尚屬健康，重點(diǎn)是行情若有回調(diào)，現(xiàn)貨能否撐得住。單邊，黑色系可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)加大,可觀察是否回踩均線有支撐。
【焦煤焦炭】交易所限制開倉,焦煤遠(yuǎn)月連板后觸及跌停
現(xiàn)貨端，受盤面持續(xù)拉漲影響，焦炭提漲節(jié)奏加快，周末焦企開啟第四輪提漲，但考慮周五期貨夜盤大幅下跌，落地情況可能有變，港口貿(mào)易準(zhǔn)一焦炭報(bào)價(jià)1430（周環(huán)比+160)，煉焦煤價(jià)格指數(shù)1168.3(周環(huán)比+133.4):蒙煤方面，口岸通關(guān)回升至高位，但下游投機(jī)意愿增強(qiáng)，市場報(bào)價(jià)位,下游市場采購情緒好轉(zhuǎn)，甘其毛都口岸庫存暫穩(wěn)在300萬噸以下，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1040(周環(huán)比+244)，蒙5精煤1200（周環(huán)比+250)，河北唐山:蒙5精煤1230（周環(huán)比+130)。期貨端，反內(nèi)卷題材交易情緒火爆，焦煤連板，至周五夜盤交易所限制開倉，多頭快速平倉離場，形成踩踏，焦煤遠(yuǎn)月合約觸及跌停。本輪焦煤反內(nèi)卷炒作的核心應(yīng)該是能源局要求核查8省煤礦查超產(chǎn)的文件，雖然從上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，省級層面應(yīng)該沒有出現(xiàn)大面積超產(chǎn)現(xiàn)象，但一是本次文件針對企業(yè)個(gè)體，影響難以評估，二是市場更重視能源局核查的信號意義，在“反內(nèi)卷”交易持續(xù)深入的當(dāng)下，市場將此次檢查視為官方旨在通過強(qiáng)化監(jiān)管力度來抑制礦山“以量補(bǔ)價(jià)”的惡性競爭，是前期寬松煤炭生產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)向。不過從實(shí)際落地情況來看，由于文件有能源局煤炭司負(fù)責(zé)，暫未聯(lián)動(dòng)應(yīng)急或安監(jiān)部門，實(shí)際影響可能不及預(yù)期。往后看，淡季黑色產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較好，鐵水維持高位而國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)偏慢，同時(shí)宏觀“反內(nèi)卷”題材還有繼續(xù)發(fā)酵的可能，但要注意前期期貨過快上漲后，可能已經(jīng)透支了絕大部分預(yù)期，而隨著周五晚交易所限制開倉，多頭快速離場形成踩踏，市場反而可能因?yàn)轭A(yù)期差和期現(xiàn)資源的解鎖出現(xiàn)更大的下探機(jī)會(huì)，近期行情波動(dòng)較大，產(chǎn)業(yè)客戶注意做好風(fēng)險(xiǎn)管理,以暫時(shí)觀望為主，前期期現(xiàn)正套擇機(jī)止盈離場。
【硅鐵錳硅】反內(nèi)卷邏輯延續(xù)，雙硅價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行
雙硅大漲主要還是市場交易反內(nèi)卷的邏輯。此輪反內(nèi)卷對黑色包括雙硅而言，主要是供給的減量和成本的支撐，因此黑色板塊受益向上，特別是前期生產(chǎn)利潤虧損較大，價(jià)格相對低位的雙硅在品種輪動(dòng)上漲下也大幅上漲，最終上周五封漲停。反內(nèi)卷的邏輯還將持續(xù)交易，短期資金情緒仍較為亢奮，雙硅價(jià)格將延續(xù)偏強(qiáng)?；久娼阡搹S利潤大幅修復(fù)，鐵水和電爐開工維持高位，供給延續(xù)小幅增量，庫存去化為主，表明雙硅供需有韌性。不過當(dāng)前行業(yè)庫存包括合金廠庫存、鋼廠庫存和交割庫庫存仍偏高，去化壓力猶存。隨著期貨價(jià)格大幅拉升，前期的合金廠大幅虧損的狀態(tài)已經(jīng)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤大幅修復(fù)。不過當(dāng)前現(xiàn)實(shí)延續(xù)偏弱，強(qiáng)預(yù)期先行，現(xiàn)貨表現(xiàn)不佳可能導(dǎo)致回調(diào)。并且當(dāng)前上漲過快過大，可能有資金止盈退出而引起較大波動(dòng)，另外關(guān)注后續(xù)的交割情況。
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