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投資要點(diǎn)
　　本周“反內(nèi)卷”情緒升溫：對(duì)于水泥、玻璃、玻纖大宗商品品種影響明顯，行業(yè)在政策預(yù)期下有了產(chǎn)能出清的抓手，目前行業(yè)價(jià)格及盈利均在底部，在政策催化下有望基本面迎來長(zhǎng)期趨勢(shì)改善。
　　水泥：7月1日水泥協(xié)會(huì)發(fā)布響應(yīng)反內(nèi)卷政策文件，我們判斷會(huì)推動(dòng)限制超產(chǎn)政策更好的執(zhí)行。從中期維度來看，水泥行業(yè)產(chǎn)能有望在限制超產(chǎn)政策下產(chǎn)能持續(xù)下降，產(chǎn)能利用率從而大幅提升，目前水泥行業(yè)處于淡季需求低點(diǎn)及價(jià)格低點(diǎn)，我們判斷行業(yè)有望在8月份需求回暖后逐步價(jià)格提升。關(guān)注：海螺水泥、華新水泥。
　　玻璃：本周生態(tài)環(huán)保部公開征求《玻璃工業(yè)大氣污染防治可行技術(shù)指南（征求意見稿）》，意見稿中擴(kuò)大了行業(yè)適用范圍、以及排放標(biāo)準(zhǔn)提升，通過環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升的方式對(duì)玻璃行業(yè)進(jìn)行反內(nèi)卷產(chǎn)能出清?？紤]到目前浮法玻璃行業(yè)中大部分企業(yè)已能達(dá)到環(huán)保要求，我們判斷此次政策不會(huì)產(chǎn)生一刀切式產(chǎn)能出清，但仍會(huì)提升環(huán)保要求及成本，加速行業(yè)的冷修進(jìn)度。關(guān)注：旗濱集團(tuán)。
　　玻纖：傳統(tǒng)無堿粗砂需求表現(xiàn)平淡，細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)景氣。行業(yè)今年受AI產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣驅(qū)動(dòng)，行業(yè)低介電產(chǎn)品迎來量?jī)r(jià)齊升，目前一代、二代、及三代（Q布）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)明確，行業(yè)需求有望伴隨AI呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，看好行業(yè)需求持續(xù)的量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。關(guān)注：中材科技。
　　消費(fèi)建材：行業(yè)目前盈利已觸底，價(jià)格經(jīng)歷多年競(jìng)爭(zhēng)目前已無向下空間，此次借助反內(nèi)卷政策行業(yè)對(duì)提價(jià)及盈利改善訴求強(qiáng)烈，今年以來防水、涂料、石膏板等多品類持續(xù)發(fā)布提價(jià)函，行業(yè)盈利有望觸底改善。關(guān)注：東方雨虹、三棵樹、北新建材、兔寶寶。
　　上周行情回顧
　　過去一周（7.20–7.27）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬建筑材料行業(yè)指數(shù)（8.20%），上證綜指（1.67%），深證成指（2.33%），創(chuàng)業(yè)板指（2.76%），滬深300（1.69%）。在申萬31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中，建筑材料漲跌幅排名居第1位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　反內(nèi)卷政策落地不及預(yù)期，地產(chǎn)需求超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)，基建需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。