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本期投資提示：
　　2025年6月大排量（＞250cc，下同）摩托車出海銷量同比提速。根據(jù)摩托車商會(huì)數(shù)據(jù)，2025年6月兩輪燃油摩托車整體銷量149.5萬(wàn)輛，同比+8.0%，2025年1-6月累計(jì)銷量833.8萬(wàn)輛，同比+15.2%；其中大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月整體銷量10.3萬(wàn)輛，同比+14.3%，2025年1-6月累計(jì)銷量50.2萬(wàn)輛，同比+41.2%。
　　出海：國(guó)摩產(chǎn)品力提升，質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢(shì)下持續(xù)搶占本土品牌份額，大排量出海銷量提速：
　　1）全行業(yè)：經(jīng)過(guò)2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)大排量市場(chǎng)培育，國(guó)摩產(chǎn)品力得到明顯提升，質(zhì)價(jià)比突出，在國(guó)內(nèi)大排量市場(chǎng)搶占外資份額的能力已經(jīng)得到驗(yàn)證；出海承接全球消費(fèi)降級(jí)訴求，搶占本土品牌份額。根據(jù)摩托車商會(huì)數(shù)據(jù)，2025年6月兩輪燃油摩托車出海銷量111.5萬(wàn)輛，同比+17.6%，2025年1-6月累計(jì)銷量612.0萬(wàn)輛，同比+26.0%；其中大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月出海銷量5.7萬(wàn)輛，同比+59.9%，環(huán)比提速，2025年1-6月累計(jì)銷量26.5萬(wàn)輛，同比+70.1%。
　　2）分公司：春風(fēng)動(dòng)力大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月出海銷量1.1萬(wàn)輛，同比+36.3%，2025年1-6月累計(jì)銷量4.8萬(wàn)輛，同比+56.6%，歐洲代理商切換擾動(dòng)基本消除。錢江摩托大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月出海銷量0.5萬(wàn)輛，同比-0.4%，2025年1-6月累計(jì)銷量2.7萬(wàn)輛，同比+6.3%，主要系南美部分代理商訂單落地延遲等，看好下半年提速。隆鑫通用大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月出海銷量0.8萬(wàn)輛，同比+98.8%，2025年1-6月累計(jì)銷量4.3萬(wàn)輛，同比+69.4%，大排代工積累強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造和品控能力，歐洲市場(chǎng)快速擴(kuò)張。
　　內(nèi)需：全國(guó)多地禁摩放松，有望催化國(guó)內(nèi)大排量市場(chǎng)后續(xù)需求：
　　1）全行業(yè)：國(guó)內(nèi)大排量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部品牌增速變化和新品周期有關(guān)；禁摩放松有助于催化后續(xù)需求。根據(jù)摩托車商會(huì)數(shù)據(jù)，2025年6月兩輪燃油摩托車內(nèi)銷38萬(wàn)輛，同比-12.8%，2025年1-6月累計(jì)銷量221.7萬(wàn)輛，同比-6.8%；其中大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月內(nèi)需4.6萬(wàn)輛，同比-15.6%，2025年1-6月累計(jì)銷量23.7萬(wàn)輛，同比+18.7%，主要系隨著各品牌新車發(fā)布，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。2025年來(lái)全國(guó)各地禁摩令松綁，如2024年底內(nèi)蒙古鄂爾多斯市部分區(qū)域解禁摩托車，2025年初四川綿陽(yáng)市、河南信陽(yáng)市部分區(qū)域解禁摩托車；此外，2024年7月以來(lái)國(guó)家公安部推出摩托車登記全國(guó)“一證通辦”等措施，簡(jiǎn)化流程，有助于催化后續(xù)需求。
　　2）分公司：春風(fēng)動(dòng)力大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月內(nèi)銷1.1萬(wàn)輛，同比-9.1%，2025年1-6月累計(jì)銷量6.1萬(wàn)輛，同比+36.5%，450cc、650cc等新品上市支撐銷量。錢江摩托大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月內(nèi)銷0.6萬(wàn)輛，同比-54.3%，2025年1-6月累計(jì)銷量4.3萬(wàn)輛，同比-9.7%，主要系國(guó)內(nèi)零部件供應(yīng)商切換、工廠搬遷等擾動(dòng)短期出貨，看好下半年提速。隆鑫通用大排量?jī)奢喨加湍ν熊?025年6月內(nèi)銷0.7萬(wàn)輛，同比-7.2%，2025年1-6月累計(jì)銷量2.5萬(wàn)輛，同比-2.2%，主要系自主品牌大排量產(chǎn)能優(yōu)先保證出口。
　　國(guó)摩出海是中國(guó)制造業(yè)升級(jí)、消費(fèi)品品牌出海的重要載體，中高端國(guó)摩出海平替本土和日系品牌邏輯延續(xù)，主力市場(chǎng)在歐洲、南美、中東，后備市場(chǎng)在東南亞，基本無(wú)關(guān)稅等擾動(dòng)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)隨禁摩令放松，大排量滲透率有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注【春風(fēng)動(dòng)力】【錢江摩托】【隆鑫通用】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)禁摩令收緊等。