>> 華西證券-海外周報：電商“投流稅”重錘落地，海南將于年底全島封關運作-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
大?。?/td>
| 1134KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉文正,鄧奕辰,劉彥菁 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心結論:
史上最嚴稅規(guī)來襲，電商“投流稅”重錘落地。
一場針對電商稅務漏洞的監(jiān)管風暴正在席卷全國，從佛山1.23億銷售零申報被查，到青島即墨區(qū)商戶5679萬收入僅申報32萬被定性偷稅，稅務稽查的利劍已精準刺向電商經營的核心地帶。
近期，國家市場監(jiān)管總局與稅務總局連續(xù)出臺多項重磅政策，標志著電商行業(yè)迎來最強監(jiān)管時代。其中，《〈中華人民共和國廣告法〉適用問題執(zhí)法指南（一）》的發(fā)布，將企業(yè)投流費用明確定性為廣告費和業(yè)務宣傳費，徹底改變了電商營銷成本的稅務處理規(guī)則。
根據規(guī)定，自2025年10月1日起，企業(yè)發(fā)生的投流費用稅前扣除額度不得超過年度營業(yè)收入的15%，超出的部分將按規(guī)定計征企業(yè)所得稅。這意味著，那些依賴巨額流量投入驅動的電商商業(yè)模式將面臨前所未有的稅務成本重構。
與此同時，《互聯(lián)網平臺企業(yè)涉稅信息報送規(guī)定》的全面實施，要求電商平臺按季度向稅務機關報送平臺內經營者的身份信息和收入數(shù)據。國家稅務總局正通過“點對點”對接互聯(lián)網平臺企業(yè)，搭建報送渠道，做好政策解讀與培訓輔導，協(xié)助企業(yè)完成報送。
國務院新聞辦公室23日舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委等部門和海南省負責人介紹海南全島封關相關情況。
全島封關運作是海南自由貿易港建設的標志性工程，是進一步擴大開放的重要舉措，具有里程碑意義。2025年12月18日，海南自貿港全島封關將正式啟動。封關政策措施包括哪些？封關后有哪些變化？國務院新聞辦公室23日舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委等部門和海南省負責人介紹了有關情況。
國家發(fā)展改革委副主任王昌林表示，封關是指將海南島全島建成一個海關監(jiān)管特殊區(qū)域，實施以“‘一線’放開、‘二線’管住、島內自由”為基本特征的自由化便利化政策制度?，F(xiàn)階段的封關政策措施可以概括為“四個更加”：一是實施更加優(yōu)惠的貨物“零關稅”政策?！耙痪€”進口的“零關稅”商品稅目比例將由21%提高至74%，在島內享惠主體之間可以免進口稅收流通，加工增值達到30%的可免關稅銷往內地。二是實施更加寬松的貿易管理措施。在“一線”進口方向，對全國現(xiàn)有的部分禁止、限制類進口貨物作出開放性安排。三是實施更加便利的通行措施。以島內現(xiàn)有8個對外開放口岸作為“一線”口岸，對符合條件的進口貨物徑予放行；設置運行?？谛潞８邸⒑？谀细鄣?0個“二線口岸”，對進入內地的貨物創(chuàng)新采取多種便捷通行舉措。四是實施更加高效精準的監(jiān)管模式。對“零關稅”貨物、放寬貿易管理措施貨物等實行低干預、高效率的精準監(jiān)管，保障各項開放政策平穩(wěn)落地。
高溫催熱“室內經濟”，室內沖浪、室內海釣搜索熱度增10倍
多地持續(xù)高溫，萬物都可以搬進有天花板的地方，高溫催熱“室內經濟”。據去哪兒旅行數(shù)據顯示，7月以來，全國室內滑雪與冰雪樂園預訂量同比翻番，南方室內滑雪場預訂量超北方，廣州熱雪奇跡門票訂單量同比增長4倍，蘇州太倉阿爾卑斯雪世界帶動周邊酒店預訂量同比增長四成。此外，室內沖浪、室內海釣、室內趕海、室內攀巖等新業(yè)態(tài)遍地開花，搜索熱度環(huán)比增逾10倍。
居高不下的氣溫也催熱了“夜游”場景，多省市的景區(qū)、主題公園、博物館紛紛開設夜場。深圳歡樂谷夜游搜索熱度同比增9倍，“夜上黃鶴樓”門票預訂量同比翻番。
投資建議：“AI+”邏輯催化促港股估值優(yōu)化，消費格局變化下各行業(yè)新龍頭地位趨穩(wěn)，積極擁抱互聯(lián)網&科技及新興消費兩條主線。相關受益標的包括1)互聯(lián)網&科技行業(yè)，積極擁抱AI、資本開支增加的阿里巴巴-W、騰訊控股、快手W、美團-W等；2）內需消費，相關受益標的：新消費龍頭泡泡瑪特、老鋪黃金、毛戈平、蜜雪集團，成長空間大的布魯可、古茗、長白山、西域旅游、君亭酒店、同程旅行、攜程集團-S等。
風險提示
市場情緒敏感風險，流動性管理風險，人工智能應用效果不及預期風險
|
|
