久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

基金軍工持倉(cāng)環(huán)比、同比錄得上漲。2025Q2主動(dòng)型公募基金軍工持倉(cāng)占比4.06%，環(huán)比上升0.79pct，同比上升0.61pct。剔除軍工主題基金后，其他主動(dòng)基金軍工持倉(cāng)環(huán)比上升。2025Q2基金（剔除軍工主題）持倉(cāng)占比3.01%，環(huán)比上升0.50pct，同比上升0.13pct，基本回到2023年水平。2025年恰逢抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年，Q3行業(yè)催化劑有望增多，疊加Q2部分公司財(cái)報(bào)預(yù)期向好，三季度持倉(cāng)占比或?qū)⒗^續(xù)上漲。
　　持倉(cāng)集中度同比下降，超配比例持續(xù)提升。2025Q2持倉(cāng)集中度(CR10)50.70%，環(huán)比上升0.32pct，同比下降8.52pct。剔除軍工主題基金后，CR10集中度為47.56%，環(huán)比下降1.59pct，同比下降11.66pct。2025Q2軍工板塊超配比例為0.95%，環(huán)比上升0.46pct，同比上升0.50pct，超配比例小幅上升，并且超過24Q2同期水平。
　　垣信衛(wèi)星13.36億招標(biāo)發(fā)射服務(wù)，擬在26年3月前發(fā)射94星。垣信衛(wèi)星在中國(guó)招投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)發(fā)布招標(biāo)公告，計(jì)劃投入13.36億元，于2026年3月前完成94顆衛(wèi)星的發(fā)射任務(wù)，標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)衛(wèi)星組網(wǎng)建設(shè)再提速。
　　民營(yíng)火箭有望入局:此次招標(biāo)涉及7次運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù),包含4次“一箭10星”和3次“一箭18星”兩種搭載規(guī)格。與此前招標(biāo)相比，本次新增“一箭10星”載荷標(biāo)準(zhǔn)，這一調(diào)整為更多市場(chǎng)主體提供了參與機(jī)會(huì)。除CZ-8、CZ-8A、CZ-6A、CZ-12等傳統(tǒng)火箭可能參與投標(biāo)外，運(yùn)力達(dá)2.8噸的民商火箭也有望入局，參與組網(wǎng)建設(shè)，進(jìn)一步激活市場(chǎng)活力。
　　千帆星座建設(shè)加速:招標(biāo)公告明確兩個(gè)包件的衛(wèi)星含稅單價(jià)分別不超過5.5萬元/公斤和5萬元/公斤，對(duì)應(yīng)94顆衛(wèi)星的發(fā)射需求。截至25年7月，千帆星座已完成90顆衛(wèi)星的組網(wǎng)發(fā)射，加上本次計(jì)劃發(fā)射的94顆，其星座規(guī)模將快速擴(kuò)容。隨著此次招標(biāo)的推進(jìn)，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)或?qū)⑦M(jìn)入加速期，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)能。
　　投資建議:內(nèi)需+軍貿(mào)共振，軍工板塊迎投資機(jī)遇。短期看，首先，Q2財(cái)報(bào)季預(yù)期改善。隨著Q1訂單放量，高庫(kù)存背景下，Q2部分中上游企業(yè)業(yè)績(jī)端或?qū)⒏纳?并逐步向中下游傳導(dǎo);其次,當(dāng)前軍工板塊估值(PEttm)約為61.7x，略高于平均估值水平59x，空間尚存。中期看，首先，2025年恰逢抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年，Q3行業(yè)催化劑有望增多，疊加Q2部分公司財(cái)報(bào)預(yù)期向好，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)。其次，“十五五”裝備計(jì)劃預(yù)期積極，訂單端牽引有望于Q4落地。長(zhǎng)期看，印巴沖突擦亮中國(guó)軍工名片，軍貿(mào)迎來“Deepseek”時(shí)刻，內(nèi)需+軍貿(mào)共振，軍事裝備需求空間打開。此外，2027年建軍百年近在咫尺，三年高景氣有望延續(xù)。
　　建議關(guān)注:
　　軍貿(mào)看彈性：航天南湖、國(guó)睿科技、航天彩虹、中航成飛；
　　低空+商業(yè)航天+深海科技看政策催化︰航天電子、四川九洲、西部材料；
　　彈產(chǎn)業(yè)鏈看β：航天電器、菲利華、理工導(dǎo)航、振華科技、長(zhǎng)盈通；
　　軍機(jī)和航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈看a:智明達(dá)、紫光國(guó)微、航宇科技、航發(fā)動(dòng)力；
　　AI+看催化：中科星圖、邦彥技術(shù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際局勢(shì)變化風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);下游持續(xù)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。