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市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周（2025.07.21-2025.07.25），商貿(mào)零售/社會(huì)服務(wù)/美容護(hù)理分別+2.65%/+2.30%/+5.42%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第14/17/6，同期上證綜指+1.67%，深證成指+2.33%，滬深300+1.69%
　　細(xì)分子板塊來(lái)看，本周商貿(mào)零售/社會(huì)服務(wù)/美容護(hù)理子版塊普漲，個(gè)護(hù)用品/旅游及景區(qū)/化妝品漲幅居前，分別+7.74%/+3.93%/+3.39%。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)事件及資訊
　　國(guó)家發(fā)展改革委副主任王昌林7月23日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，關(guān)于海南自貿(mào)港封關(guān)定于2025年12月18日正式啟動(dòng)。國(guó)常會(huì)部署逐步推行免費(fèi)學(xué)前教育有關(guān)舉措。
　?。?）美護(hù)：錦波生物全球首個(gè)“蜂巢膠原”凝膠產(chǎn)品重源？新生注射用重組III型人源化膠原蛋白凝膠（新生針）正式發(fā)布。環(huán)球新材國(guó)際收購(gòu)默克全球表面解決方案業(yè)務(wù)的計(jì)劃獲股東大會(huì)全票通過(guò)。珀萊雅與華西醫(yī)院正式達(dá)成合作，雙方攜手聚焦“線粒體抗衰”研究。愛(ài)美客發(fā)布關(guān)于公司控股子公司韓國(guó)REGENBiotech,Inc.解除達(dá)透公司獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)公告。江蘇吳中關(guān)于控股孫公司收到《解約函》的公告。潔雅股份發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，考核目標(biāo)為2025年到2027年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別達(dá)到不低于25%/50%/100%。
　?。?）出行鏈：2025年第29周（07月14日至07月20日），全國(guó)民航執(zhí)行客運(yùn)航班量近11.7萬(wàn)架次，日均航班量16826架次。環(huán)比上周下降0.4%，同比2024年上升1.2%，同比2019年上升10.2%，
　?。?）IP衍生品：電影《浪浪山小妖怪》定檔8月2日，推出多款衍生品。據(jù)央視新聞專訪，泡泡瑪特新款LABUBU或十月推出。
　?。?）零售：中國(guó)中免2025H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入281.51億元，同比下降9.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26億元，同比減少20.81%。老鋪黃金預(yù)計(jì)2025H1取得銷售業(yè)績(jī)約人民幣138億元-143億元，同比增長(zhǎng)約240%至252%；凈利潤(rùn)約22.3億-22.8億元，同比增長(zhǎng)約279%至288%。京東首家自營(yíng)外賣門店開業(yè)。茶百道正式進(jìn)駐新加坡市場(chǎng)。
　　投資建議
　　維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注美護(hù)、IP衍生品、黃金珠寶等新消費(fèi)板塊。標(biāo)的方面推薦：上美股份、巨子生物、丸美生物、潤(rùn)本股份、珀萊雅、潮宏基、布魯可、福瑞達(dá)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。