>> 銀河期貨-氯堿(PVC燒堿)日報-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
大小： |
1121KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周琴 |
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市場研判
【市場回顧】
PVC現(xiàn)貨市場，今日國內(nèi)PVC粉市場價格下跌。PVC期貨回落，貿(mào)易商基差報盤部分有價格優(yōu)勢，午后盤面再度走低，一口價報盤跟跌。下游采購積極性部分提升，現(xiàn)貨市場成交部分好轉(zhuǎn)。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提4990-5080元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5020-5080元/噸，河北現(xiàn)匯送到4750-4950元/噸，山東現(xiàn)匯送到4950-5010元/噸。
燒堿現(xiàn)貨市場，液堿山東地區(qū)32%離子膜堿主流成交價格830-885元/噸，較上一工作日均價上漲10元/噸。當(dāng)?shù)叵掠文炒笮脱趸X工廠液堿采購價格770元/噸，液堿山東地區(qū)50%離子膜堿主流成交價格1330-1350元/噸，較上一工作日均價持穩(wěn)。下游接貨尚可，氯堿企業(yè)庫存不多且盈利有限，存挺價意愿，加之部分氯堿企業(yè)檢修提振，32%液堿價格上漲，50%液堿成交尚可，價格持穩(wěn)。江蘇32%液堿市場主流成交價格860-950元/噸，較上一工作日價格穩(wěn)定；江蘇48%液堿市場主流成交價格1400-1450元/噸，較上一工作日價格穩(wěn)定。
【相關(guān)資訊】
1.2025年7月29日山東信發(fā)液氯價格漲100，執(zhí)行-150元出廠
【邏輯分析】
1.PVC方面
上周PVC價格大幅上漲，主要是受宏觀政策面和情緒面驅(qū)動，尤其是7月18日工信部實(shí)施石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能消息影響，以及石化行業(yè)投產(chǎn)時間超20年為落后產(chǎn)能，而PVC投產(chǎn)超過20年的裝置288萬噸，占全國產(chǎn)能10%，電石則占95%，但需要看最終政策情況。隨著PVC價格上漲，PVC利潤顯著回升，估值明顯修復(fù)。供需現(xiàn)實(shí)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，社會庫存連續(xù)5周累庫，行業(yè)庫存連續(xù)4周累庫，上周預(yù)售大幅增加。供應(yīng)端，上周PVC開工小幅下降，但后續(xù)檢修計(jì)劃偏少，開工存回升預(yù)期，新裝置天津大沽、福建萬華、甘肅耀望等新裝置7-8月均有投產(chǎn)預(yù)期。需求端，下游制品開工環(huán)比回升，主要是型材開工有所回升，管材開工繼續(xù)下降，當(dāng)前下游制品開工同比仍處低位。PVC利潤回升估值修復(fù)，供需繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，周五夜盤情緒降溫，前期多單建議止盈離場。關(guān)注宏觀政策變動，若宏觀政策力度不大或宏觀情緒走弱，PVC價格大概率回落。
2.燒堿方面
近端基本面有所走弱，主要體現(xiàn)在庫存邊際累庫、魏橋送貨量回升、液氯價格反彈、燒堿開工回升。但整體基本面仍舊相對健康，尤其是與其他化工品相比，山東堿廠庫存無論是32%堿還是50%堿庫存均處于低位，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，出口端支撐仍在。后市供需兩端均存在不確定因素，短期博弈加大，建議前期多單逢高止盈離場，主要關(guān)注現(xiàn)貨走勢及倉單情況。供應(yīng)端，燒堿20年以上產(chǎn)能占比大，落后產(chǎn)能最終落地情況需要關(guān)注，不過就燒堿目前偏好的利潤及開工，算不上過剩行業(yè)，我們傾向認(rèn)為力度不會太大，同時新產(chǎn)能投放壓力較大，另外是非鋁需求補(bǔ)庫情況。燒堿供需壓力漸增，傾向逢高沽空，主要關(guān)注現(xiàn)貨及倉單。
【交易策略】
1.單邊：
燒堿：短期博弈加大，建議前期多單逢高止盈離場，主要關(guān)注現(xiàn)貨走勢及倉單情況。
PVC：PVC利潤回升估值修復(fù)，供需繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，周五夜盤商品情緒降溫，PVC前期多單建議止盈離場。關(guān)注宏觀政策變動，若宏觀政策力度不大或宏觀情緒走弱，PVC價格大概率回落。
2.套利：暫時觀望；
3.期權(quán)：暫時觀望。
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