>> 華龍證券-商貿(mào)零售行業(yè)點評報告：育兒補貼政策積極，建議關(guān)注母嬰產(chǎn)業(yè)鏈-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王芳 |
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事件：
2025年7月28日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《育兒補貼制度實施方案》（以下簡稱《方案》），《方案》中提出，從2025年1月1日起，對符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補貼3600元/年，至其年滿3周歲。建立實施育兒補貼制度，營造生育友好社會氛圍。
觀點：
全國范圍全面直接現(xiàn)金補貼育兒家庭，有助于緩解家庭養(yǎng)育壓力，是重要的民生政策。育兒補貼制度是國家為支持家庭養(yǎng)育嬰幼兒，緩解家庭養(yǎng)育壓力，對符合條件的嬰幼兒按照一定標準發(fā)放補貼的制度。育兒補貼按年發(fā)放，國家基本標準為每孩3600元/年，至其年滿3周歲，對于2025年1月1日及以后出生的嬰幼兒，可連續(xù)申領(lǐng)3年補貼，共計10800元，對于2025年1月1日之前出生且未滿3周歲的嬰幼兒，可按應(yīng)補貼月數(shù)折算補貼金額。按照育兒補貼制度規(guī)定發(fā)放的育兒補貼免征個人所得稅，在最低生活保障對象、特困人員等救助對象認定時，育兒補貼不計入家庭或個人收入，目前，各地正在抓緊制定育兒補貼制度具體實施方案，積極做好各項準備工作，預(yù)計各地可在8月下旬陸續(xù)開放申請育兒補貼。
微觀視角，育兒補貼對不同區(qū)域和不同生活成本的家庭的生育刺激效果不同，宏觀視角，該《方案》可能只是全國的基礎(chǔ)標準，部分區(qū)域未來可能會由地方財政提供資金，適當(dāng)提標發(fā)放補貼金額。根據(jù)新華網(wǎng)發(fā)布的《國家育兒補貼方案六大熱點問答》，現(xiàn)階段國家基礎(chǔ)標準為每孩每年3600元，中央財政按比例對東部、中部、西部地區(qū)予以補助。地方可根據(jù)財力適當(dāng)提標，提標部分所需資金由地方財政自行承擔(dān)。中國財政科學(xué)研究院研究員朱坤分析，發(fā)達國家的育兒補貼標準各不相同，總體上看，每孩每年獲得的補貼占該國人均GDP的比例通常在2.4%到7.2%之間。我國東部、中部、西部以及城市、農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平和人口發(fā)展特點存在一定的差異，未來，地方政府在財力允許范圍內(nèi)，可能補充出臺差異化補貼政策。通過中央與地方協(xié)同發(fā)力，形成多層次、立體化的生育支持政策。
生育意愿的提升不僅依靠經(jīng)濟補貼，還需與產(chǎn)假、托育、教育、住房等覆蓋兒童成長全周期的綜合性政策形成聯(lián)動?！斗桨浮访鞔_指出，各地區(qū)各有關(guān)部門要深入調(diào)研，廣泛聽取意見建議，評估育兒補貼制度實施情況，及時總結(jié)經(jīng)驗做法、完善政策措施。國務(wù)院發(fā)展研究中心社會和文化發(fā)展研究部研究員佘宇認為，立足當(dāng)前、著眼長遠，國家育兒補貼制度為今后整合各種補貼形式、逐步提高補貼水平、與生育保險覆蓋范圍擴大的協(xié)同推進，同時也為建立覆蓋兒童成長全周期的綜合性育兒補貼制度，預(yù)留充足的政策空間。
投資建議：我們建議關(guān)注生育政策催化下，母嬰用品連鎖板塊和乳品板塊的投資機會，圍繞“三擴”戰(zhàn)略以及“復(fù)購、加盟、同城數(shù)字化”，公司持續(xù)推進門店場景升級及供應(yīng)鏈體系優(yōu)化，強化單客經(jīng)營和運營管理，提升單客價值，確保存量業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，同時全力推進AI數(shù)智化發(fā)展，在“AI+消費”賽道構(gòu)筑新的增長動能的孩子王。與萬代攜手，進軍IP零售市場，覆蓋更多年輕消費群體，打造第二增長曲線的愛嬰室。上游原奶過剩產(chǎn)能持續(xù)出清，后續(xù)伴隨育兒補貼催化下，需求增加有望加速乳品供需優(yōu)化，建議關(guān)注伊利股份、新乳業(yè)、妙可藍多。
風(fēng)險提示：出生率持續(xù)下行；消費提振不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；新的生育支持政策出臺和積極催化不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險
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