>> 西部證券-晨會紀(jì)要-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
大小： |
573KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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此報告為加密報告 |
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【基金】公募FOF基金2025年2季報分析：結(jié)構(gòu)重于指數(shù)，科技成長或為主線
25Q2，公募FOF規(guī)模上升，新發(fā)亮眼，百億基金公司4家，南方、東方紅、博時規(guī)模增長顯著，興證全球總規(guī)模仍居第一。超九成FOF基金錄得正收益，申萬菱信智華穩(wěn)進(jìn)配置3個月持有錄得冠軍。配置上，增配短債基金、被動債基，減配商品基金。被增持較多的主動權(quán)益基金為諾安多策略、中信保誠多策略、博道久航等。整體來看，多數(shù)基金經(jīng)理對權(quán)益市場樂觀，結(jié)構(gòu)重于指數(shù)，科技成長或為市場主線。
【宏觀】7月政治局會議點評：落實落細(xì)宏觀政策
7月30日中央政治局召開會議，決定召開二十屆四中全會，并分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。會議認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中有進(jìn)。我們預(yù)計，下半年將落實落細(xì)宏觀政策；既要提振消費，也要擴大投資；加大力度保障民生就業(yè)；推進(jìn)產(chǎn)能治理和價格穩(wěn)定；落實好中央城市工作會議精神。
【固定收益】2025年6月債券托管數(shù)據(jù)點評：保險增持地方債，信托減持交易所債券
7月廣義基金持債意愿或?qū)⑦呺H下降，但考慮到債市性價比提升，保險和銀行等配置資金有望在需求端提供支持。
【醫(yī)藥生物】藥明康德（603259.SH）2025年中報點評：中報業(yè)績超預(yù)期，下半年利潤率有望進(jìn)一步提升
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2025-2027年收入分別為433.01/499.44/576.03億元，同比增長10.3%/15.3%/15.3%；歸母凈利潤分別為149.63/152.78/161.42億元，同比增長58.3%/2.1%/5.6%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能擴張不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，成本控制不及預(yù)期
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