>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：資金情緒回落，板塊整體偏弱-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2509合約13755元/噸，較前一日變動-170元/噸，幅度-1.22%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價15343元/噸，較前一日變動-88元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1588，較前一日變動+82；3128B棉全國均價15470元/噸，較前一日變動-110元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1715，較前一日變動+60。
近期市場資訊，近兩日鄭棉大幅回落跌回7月初水平，棉紗市場也開始出現(xiàn)下調(diào)報價情況，似乎“跟跌”更為迅速。部分廠家有下調(diào)報價200-300元/噸的情況，目前市場氣流紡低支紗走貨尚可，其他品種走量一般。由于紡紗虧損情況有所加劇，近日內(nèi)地調(diào)減產(chǎn)能的紡企有所增多，部分紡企放一個月左右的高溫假，市場沒有明顯啟動跡象，中美談判進(jìn)展也對外銷訂單預(yù)期形成利空。當(dāng)前各地區(qū)紗廠開機率穩(wěn)中略降，新疆大型紗廠在九成左右，河南大型企業(yè)平均在六-七成左右，江浙、山東、安徽沿江地區(qū)的大型紗廠平均開機在六到七成。
市場分析
昨日鄭棉期價延續(xù)弱勢。國際方面，近期國際棉市消息平淡，無明確方向指引。目前來看今年供應(yīng)端天氣的敘事性不足，考慮到巴西和中國的增產(chǎn)預(yù)期，25/26年度全球棉市仍將處于供應(yīng)偏松格局。由于美棉實播面積高于預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)旱情較此前明顯改善，預(yù)計新年度美棉平衡表也難有明顯改善，下半年美棉期價預(yù)計延續(xù)震蕩格局，跟隨宏觀市場情緒波動為主。國內(nèi)方面，棉花商業(yè)庫存去庫較快，而滑準(zhǔn)稅配額遲遲不發(fā)，三季度進(jìn)口量預(yù)計維持低位，新棉上市前庫存趨緊預(yù)期推動鄭棉持續(xù)走強。不過當(dāng)前新棉豐產(chǎn)預(yù)期較強，淡季終端需求持續(xù)低迷，成品累庫有加速跡象，鄭棉持續(xù)上行空間仍受制約。中長期看，四季度隨著新棉集中上市，將對棉價形成新的壓制。而下半年需求前景仍面臨較大不確定性，宏觀動蕩環(huán)境下出口動能或有所減弱。
策略
中性。新年度全球棉市供應(yīng)充足，中長期產(chǎn)業(yè)端尚不具備持續(xù)上漲驅(qū)動，相關(guān)部門也有望在新棉上市前出臺相關(guān)調(diào)控政策，鄭棉短期預(yù)計承壓震蕩為主。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣
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