>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：整體情緒向下鋁價(jià)表現(xiàn)抗跌-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
大小： |
2100KB |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20670元/噸，較上一交易日變化50元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-10元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價(jià)20500元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20660元/噸，較上一交易日變化60元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至-20元/噸。
鋁期貨方面：2025-07-30日滬鋁主力合約開于20585元/噸，收于20625元/噸，較上一交易日變化0元/噸，最高價(jià)達(dá)20675元/噸，最低價(jià)達(dá)到20570元/噸。全天交易日成交125168手，全天交易日持倉261363手。
庫存方面，截止2025-07-30，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存53.3萬噸，較上一期變化2.3噸，倉單庫存51217噸，較上一交易日變化-1857噸，LME鋁庫存460350噸，較上一交易日變化4250噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-07-30SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3250元/噸，山東價(jià)格錄得3230元/噸，河南價(jià)格錄得3240元/噸，廣西價(jià)格錄得3300元/噸，貴州價(jià)格錄得3315元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得380美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-07-30氧化鋁主力合約開于3349元/噸，收于3326元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化54元/噸，變化幅度1.65%，最高價(jià)達(dá)到3406元/噸，最低價(jià)為3286元/噸。全天交易日成交567566手，全天交易日持倉148574手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-07-30保太民用生鋁采購價(jià)格15100元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格15300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)19600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存4.32萬噸，廠內(nèi)庫存6.36萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本20078元/噸，理論利潤-278元/噸。
市場分析
電解鋁：本周市場情緒明顯回落，但鋁價(jià)變現(xiàn)相對(duì)抗跌，正值消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場升貼水弱勢(shì)運(yùn)行。工信部穩(wěn)增長工作方案對(duì)電解鋁供給端無影響，但需要關(guān)注后期是否對(duì)消費(fèi)端又政策支持。正值消費(fèi)淡季社會(huì)庫存呈現(xiàn)累庫趨勢(shì)，供給端受限情況下，消費(fèi)淡季累庫預(yù)期幅度不高。但需要注意倉單問題，當(dāng)前交易所庫存11.5萬噸，倉單庫存僅有5.1萬噸，08合約持倉33萬噸，需要警惕擠倉風(fēng)險(xiǎn)。反內(nèi)卷情緒衰退后的回調(diào)仍是布局買入保值的機(jī)會(huì)，供給受限消費(fèi)存期待仍是長線邏輯。
氧化鋁：當(dāng)前倉單仍然存在問題，倉單庫存6615噸，日度環(huán)比增加2407噸，目前08合約持倉約5.5萬噸，09合約持倉依舊巨大。雖然09合約庫容預(yù)約較多，但目前進(jìn)疆運(yùn)輸較為緊張，運(yùn)費(fèi)上漲，運(yùn)輸時(shí)效性下滑，注冊(cè)倉單的速度仍需繼續(xù)觀察。成本端，幾內(nèi)亞預(yù)計(jì)雖然對(duì)礦價(jià)形成一定支撐，但過剩背景下難以形成向上驅(qū)動(dòng)力，氧化鋁生產(chǎn)利潤依舊，供給端在利潤的刺激下復(fù)產(chǎn)繼續(xù)釋放，過剩的現(xiàn)狀和預(yù)期依舊不變，社會(huì)庫存累庫增速。短期過剩量或表現(xiàn)為在途并在
后期形成倉單，現(xiàn)貨市場依舊處于緊平衡狀態(tài)。
鋁合金：鋁合金正值消費(fèi)淡季，盤面價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動(dòng)，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對(duì)價(jià)格有支撐，AD2511-AL2511合約價(jià)差-510元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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