>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：高開工背景下，港口持續(xù)累庫-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 3009KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-227元/噸（+29）。純苯港口庫存17.00萬噸（-0.10萬噸）；純苯CFR中國加工費169美元/噸（-4美元/噸），純苯FOB韓國加工費156美元/噸（-4美元/噸），純苯美韓價差95.9美元/噸（-7.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-70元/噸（+0元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1765元/噸（+0），酚酮生產(chǎn)利潤-610元/噸（+25），苯胺生產(chǎn)利潤-113元/噸（-16），己二酸生產(chǎn)利潤-1372元/噸（-36）。己內(nèi)酰胺開工率90.90%（-0.83%），苯酚開工率78.00%（-3.00%），苯胺開工率73.66%（+0.77%），己二酸開工率64.80%（+0.00%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差28元/噸（+47元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-166元/噸（+29元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存164000噸（+13300噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存67500噸（+11300噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率78.8%（+0.5%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤209元/噸（-59元/噸），PS生產(chǎn)利潤-91元/噸（-59元/噸），ABS生產(chǎn)利潤288元/噸（-21元/噸）。EPS開工率55.21%（+2.02%），PS開工率51.60%（+1.00%），ABS開工率66.82%（+0.92%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
在產(chǎn)純苯和苯乙烯投產(chǎn)超20年的裝置產(chǎn)能占比在16%和6%，但BZ老舊產(chǎn)能以兩桶油為主。周初BZ港口庫存繼續(xù)盤整，未有進一步累庫，BZ下游需求短期尚可，繼續(xù)關注CPL及苯乙烯開工能否延續(xù)堅挺，下游仍有一定成品庫存壓力，同時港口庫存壓力仍存且韓國發(fā)中國壓力仍大，BZ加工費進一步上漲空間有限。苯乙烯方面，周中港口庫存延續(xù)上升，EB港口基差維持偏弱，跨期價差繼續(xù)走弱；供應方面，國內(nèi)EB開工仍處于偏高位；需求方面，三大硬膠開工有所回升，PS庫存壓力繼續(xù)減緩，ABS仍存庫存壓力，苯乙烯基本面相對純苯弱。
策略
單邊：純苯觀望；苯乙烯觀望
基差及跨期：近月BZ紙貨-遠端BZ2603期貨，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套
跨品種：EB-BZ價差逢高做縮
風險
投產(chǎn)超20年裝置的政策，油價大幅波動，中美關稅談判后續(xù)發(fā)展
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