>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：現(xiàn)貨升貼水低位運(yùn)行-250731
| 上傳日期： |
2025/7/31 |
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| 1249KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-3.92美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日110元/噸至22680元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-10元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日130元/噸至22660元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-80元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日110元/噸至22640元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-50元/噸。
期貨方面：2025-07-30滬鋅主力合約開于22640元/噸，收于22670元/噸，較前一交易日10元/噸，全天交易日成交141408手，全天交易日持倉116245手，日內(nèi)價格最高點(diǎn)達(dá)到22770元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22610元/噸。
庫存方面：截至2025-07-30，SMM七地鋅錠庫存總量為10.37萬噸，較上期變化0.55萬噸。截止2025-07-30，LME鋅庫存為109050噸，較上一交易日變化-3100噸。
市場分析
現(xiàn)貨市場下游采購積極性減弱，貿(mào)易商存在挺價心理，現(xiàn)貨升貼水整體穩(wěn)中下行。成本端，國產(chǎn)礦新月招標(biāo)價格尚未落地，進(jìn)口礦TC仍在繼續(xù)上漲，進(jìn)口礦TC最高報價達(dá)到85美元/噸，冶煉利潤走高，根據(jù)排產(chǎn)情況8月份供給端壓力依舊不減。冶煉廠原料儲備充足，對礦端采購積極性不高，預(yù)計TC將不改上漲趨勢。消費(fèi)端，下游開工率水平表現(xiàn)出相對韌性，整體消費(fèi)并不差，但難敵供應(yīng)端的高增長，社會庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，預(yù)計下半年累庫趨勢不變。且當(dāng)前正值消費(fèi)淡季，疊加供給壓力，鋅價壓力較大。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏空。
套利：中性。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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