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【行情回顧】
　　7月高硫燃料油市場(chǎng)整體受近端高供應(yīng)和高庫(kù)存壓制，新加坡高硫現(xiàn)貨貼水及裂解低位震蕩。需求端交易中東及埃及旺季發(fā)電需求回落，中國(guó)進(jìn)料需求在稅改下剛剛開(kāi)始小幅回升。供應(yīng)端，市場(chǎng)預(yù)期在地緣沖突緩和和歐佩克增產(chǎn)背景下高硫重質(zhì)原料回升。
　　7月低硫燃料油維持弱勢(shì)震蕩行情。低硫裂解跟隨汽油裂解持續(xù)下行，低硫現(xiàn)貨貼水在7月中下旬也維持5美金/噸以下同期低位水平震蕩。短中期供應(yīng)充裕并存在繼續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期。需求端無(wú)具體利好驅(qū)動(dòng)，同時(shí)當(dāng)前宏觀關(guān)稅及地緣問(wèn)題始終干擾航運(yùn)需求，一定程度上影響船燃加注需求。
　　【市場(chǎng)展望】
　　高硫三季度供應(yīng)壓力較預(yù)期小幅減小。俄羅斯煉廠7月開(kāi)工下行。中東地緣沖突未再次惡化但持續(xù)不斷。墨西哥高硫出口持續(xù)回落。需求端，成品油旺季疊加中國(guó)燃料油消費(fèi)稅抵扣增長(zhǎng)，利好高硫進(jìn)料需求增長(zhǎng)。高硫季節(jié)性發(fā)電需求關(guān)注近期埃及和沙特進(jìn)口物流變化。低硫供應(yīng)持續(xù)回升且下游需求仍較疲弱。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：觀望。關(guān)注地緣及宏觀擾動(dòng)。
　　2.套利：關(guān)注近端高硫現(xiàn)貨消化節(jié)奏，觀望。
　　3.期權(quán)：無(wú)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格波動(dòng)、宏觀政策因素?cái)_動(dòng)。