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核心觀點(diǎn)
　　油價(jià)重心抬升，F(xiàn)EI、CP丙烷價(jià)格略有走強(qiáng)。主要地區(qū)民用氣對(duì)PG2509合約基差有小幅回落，但基差仍多處歷年同期中性偏高位。國(guó)內(nèi)近期液化氣工廠開(kāi)停工并行，但總體外放商品量略有回落，本周進(jìn)口貨源預(yù)計(jì)增量明顯，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)再度承壓。需求端，燃燒需求仍處淡季，化工需求到8月中預(yù)計(jì)仍有有小幅增量，PDH裝置開(kāi)工率預(yù)計(jì)能站穩(wěn)在七成水平以上。近期LPG期權(quán)隱波上漲明顯，淺虛值看跌期權(quán)量倉(cāng)比有增加。
　　近期國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”、“老舊裝置再定義”對(duì)處于“油頭”地位的LPG影響較小（LPG為主要煉廠副產(chǎn)氣，而多數(shù)主營(yíng)煉廠老舊裝置已完成技改升級(jí)；化工需求端大部分裝置均為近十年內(nèi)投放）。LPG基本面當(dāng)前整體仍呈現(xiàn)供需偏寬松狀態(tài)，成本端原油暫時(shí)或給予一定支撐，但8月CP的出臺(tái)（aug cp post520/490）顯示國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力仍存，PG主力近期仍以震蕩偏弱走勢(shì)看待，關(guān)注逢高反套機(jī)會(huì)。
　　基差
　　上周主要地區(qū)民用氣現(xiàn)貨多有小幅回落，PG2509期價(jià)重心略有下移，主要地區(qū)民用氣價(jià)格對(duì)PG2509合約基差有小幅回落，當(dāng)前基差仍多處歷年同期中性偏高位。
　　供應(yīng)
　　國(guó)內(nèi)液化氣商品量略有回落，商品量供應(yīng)逼近歷年高位水平。根據(jù)國(guó)內(nèi)液化氣工廠檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)8月下旬有工廠陸續(xù)恢復(fù)重啟，屆時(shí)國(guó)內(nèi)供應(yīng)或有承壓。進(jìn)口船期方面預(yù)計(jì)本周到港較前一周增量明顯。
　　需求中性偏多
　　上周PDH裝置開(kāi)工延續(xù)回升，MTBE裝置開(kāi)工率受出口需求帶動(dòng)助推現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)工回升明顯，根據(jù)檢修計(jì)劃，化工需求在8月中預(yù)計(jì)仍有小幅增量；當(dāng)前季節(jié)性燃燒淡季，燃燒需求疲弱；國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)率總體持穩(wěn)，華南地區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響裝船，產(chǎn)銷(xiāo)率有較大回落。
　　庫(kù)存
　　上周液化氣港口庫(kù)存高位回落，當(dāng)前港口庫(kù)存仍顯著高于歷年同期；華東地區(qū)港口庫(kù)存累庫(kù)明顯；根據(jù)船期數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)本周到港較上周增量明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣因素、原油價(jià)格大幅波動(dòng)、宏觀因素不確定性較高。