>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250731
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
大小： |
3571KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
多家機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，6月中南部地區(qū)甘蔗平均單產(chǎn)和質(zhì)量有所下降，這推升巴西新榨季供應(yīng)前景憂慮，咨詢公司StoneX下調(diào)巴西產(chǎn)量至4016萬噸，不及此前預(yù)期。但印度季風(fēng)降雨充沛，北半球豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，也對(duì)期價(jià)有所壓制，原糖期價(jià)預(yù)計(jì)整體延續(xù)震蕩，關(guān)注將公布的巴西7月上半月雙周報(bào)生產(chǎn)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)方面，現(xiàn)貨產(chǎn)銷區(qū)持穩(wěn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期后續(xù)加工糖將集中到港，下游采購(gòu)積極性一般。期價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱情況下，配額外進(jìn)口利潤(rùn)打開，進(jìn)口壓力使得期價(jià)持續(xù)上行承壓。商品市場(chǎng)情緒集體回調(diào)，資金移倉(cāng)換月，期價(jià)短線有所回落，但下方回調(diào)空間有限。
【交易策略】
商品市場(chǎng)情緒集體回調(diào)，資金移倉(cāng)換月，期價(jià)短線有所回落但下方空間有限。建議區(qū)間操作，期權(quán)策略上賣出虛值看跌期權(quán)仍可繼續(xù)持有。鄭糖09合約支撐位參考5740-5760，壓力位參考5880-5900。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
短期情緒波動(dòng)較大，紙漿價(jià)格跟隨，基本面波動(dòng)不大，成品紙價(jià)格低位弱穩(wěn)，近期雙膠紙持續(xù)下跌，淡季未結(jié)束，終端需求短期改善不大。政治局會(huì)議對(duì)反內(nèi)卷的表述小幅轉(zhuǎn)變，不再?gòu)?qiáng)調(diào)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)近期市場(chǎng)的交易邏輯有一定影響。據(jù)市場(chǎng)消息，在紙漿期貨上漲后，買家對(duì)進(jìn)口漂針漿的采購(gòu)熱情見漲，盡管面臨買家壓價(jià)，進(jìn)口漂針漿價(jià)格仍趨于穩(wěn)定，加拿大和北歐NBSK價(jià)格均為680-700美元/噸。7月南美漂闊漿價(jià)格較6月下降10美元/噸至490-500美元/噸。整體看，紙漿及造紙產(chǎn)業(yè)鏈基本面變化不大，闊葉漿供應(yīng)及成品紙市場(chǎng)對(duì)紙漿期貨的拖累仍在，近期低價(jià)商品普遍獲得資金流入而走強(qiáng)，但伴隨亢奮預(yù)期有所下降，紙漿也可能跟隨回落，只是政策預(yù)期尚未證偽，使得價(jià)格難以回到6月低點(diǎn)。
【交易策略】
紙漿基本面變動(dòng)有限，市場(chǎng)樂觀情緒消退后，紙漿跟隨調(diào)整。09合約上方壓力5550-5600元，支撐5200-5250元，短期逢高空配。
棉花：
【市場(chǎng)邏輯】
外盤來看，南美以及澳大利亞棉花穩(wěn)步上市、全球新季棉花微累庫(kù)以及美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策抑制整體消費(fèi)預(yù)期，構(gòu)成盤面壓力，不過美國(guó)種植面積同比下降、美棉優(yōu)良率有所下滑，單產(chǎn)擾動(dòng)仍在，同時(shí)印度種植推進(jìn)偏慢，構(gòu)成潛在支撐，收斂期價(jià)持續(xù)下行空間，短期美棉期價(jià)或繼續(xù)低位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，目前依然是現(xiàn)貨供應(yīng)收緊與下游消費(fèi)疲弱的博弈，中美貿(mào)易談判繼續(xù)時(shí)間拉鋸戰(zhàn)，消費(fèi)憂慮延續(xù)，短期期價(jià)或繼續(xù)偏弱波動(dòng)。
【交易策略】
利多情緒消退，短期期價(jià)或偏弱波動(dòng)，操作方面暫時(shí)建議觀望。棉花09合約支撐區(qū)間13200-13300，壓力區(qū)間14200-14300，期權(quán)方面建議賣出寬跨式組合策略。
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