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上月月報觀點：我們認為北半球消費旺季仍然能夠一定程度上支撐市場，抵御供應(yīng)增加壓力，令短期油價震蕩稍強。但消費旺季頂峰即將結(jié)束，之后供應(yīng)壓力將逐漸增加，上方空間較為有限。本月關(guān)鍵事件較多，比如關(guān)稅暫停期截止，伊朗核問題后續(xù)談判情況，需加以關(guān)注。
　　本月走勢分析：7月前大半段油價總體窄幅波動，隨著美日、美歐完成關(guān)稅談判，特朗普宣布對俄羅斯制裁的10天最后通牒，油價在7月最后一周走勢稍強。
　　本月主要觀點：
　　原油基本面：國內(nèi)儲油令東方市場月差偏強，柴油裂解出現(xiàn)走弱跡象（2.1-2.5）
　　美國出行消費：汽油需求轉(zhuǎn)移至航煤需求，暗示美國消費降級（2.6）
　　市場擾動項：俄油制裁、OPEC+增產(chǎn)、關(guān)稅談判（2.7-2.8）
　　美聯(lián)儲：通脹難以消退的情境下，勞動力市場仍是降息的重要參考依據(jù)（2.9）
　　月度觀點：8月我們將關(guān)注柴油裂解走向，在汽油消費不佳的情況下，柴油裂解引領(lǐng)了煉油廠的煉油經(jīng)濟性。一旦柴油裂解持續(xù)走弱，將直接損害到煉廠開工率，使得原油消費端開始逐漸難以抵抗日益增加的供應(yīng)壓力，使得8月油價承壓。不過8月市場存在若干重大擾動項，俄油制裁以及將購買俄油捆綁其中的貿(mào)易談判，可能會影響俄油供應(yīng)從而再度點燃柴油裂解，此外OPEC+是否會在四季度進一步退出減產(chǎn)也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險提示：后續(xù)關(guān)稅談判、對俄10天最后通牒后續(xù)、OPEC+8月3日聲明、美國就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)。